photosdematures.com

Принос до зрелости Дефиниција

Принос до доспећа (ИТМ) је очекивани принос на обвезницу коју ће инвеститор добити ако се држи до датума доспећа обвезнице. Другим речима, односи се на приносе које ће обвезница остварити узимајући у обзир сва плаћања извршена на време током живота обвезнице. Откупни принос или Принос књиге су други изрази који се користе за помињање приноса до доспећа. Изједначава садашњу вредност обвезнице будућих новчаних токова (периодичне исплате купона и износ главнице по доспећу) са тржишном вредношћу обвезнице. Изражава се као годишња стопа иако је то дугорочни принос обвезница.

Може се израчунати за обвезнице, као и за остале дугорочне хартије од вредности са фиксном каматом, попут назимица. За разлику од тренутног приноса који мери садашњу вредност обвезнице, док принос до доспећа мери вредност обвезнице на крају рока трајања обвезнице.

Принос у формулу зрелости

ИТМ узима у обзир ефективни принос обвезнице заснован на компоновању. Формула у наставку се фокусира на израчунавање приближног приноса до доспећа, док ће израчунавање стварног ИТМ-а захтевати пробу и грешку узимајући у обзир различите стопе у тренутној вредности обвезнице док се цена не поклапа са стварном тржишном ценом обвезнице. У данашње време постоје рачунарске апликације које олакшавају лако израчунавање ИТМ везе.

Где,

• Ц = Исплата купона
• Ф = номинална вредност
• П = цена
• н = Године до зрелости

У доњој формули садашње вредности обвезнице може се израчунати принос до доспећа (р).

Садашња вредност обвезнице = [Ц / (1 + р)] + [Ц / (1 + р) ^ 2]. . . . . . [Ц / (1 + р) ^ т] + [Ф / (1 + р) ^ т]

Да би се израчунао принос до доспећа обвезнице, мора бити позната садашња вредност обвезнице. На овај начин се принос до доспећа (р) може израчунати обрнуто уз помоћ садашње вредности формуле обвезнице.

Пример приноса до доспећа

АБЦ Инц издаје обвезницу номиналне вредности 1500 америчких долара, а цена с попустом износи 1200 америчких долара. Годишњи купон за обвезницу је 10%, што је 150 УСД годишње. Веза ће доспети након 10 година.

• Приближни принос до доспећа = [Ц + (Ф-П) / н] / (Ф + П) / 2
• = [150 + ($1500 – $1200) / 10] / ($1500 + $1200) / 2
• = 13.33%

Приближни принос до доспећа обвезнице је 13,33%, што је изнад годишње стопе купона за 3%.

Коришћење ове вредности као приноса до доспећа (р), у садашњој вредности формуле обвезница резултирало би тренутном вредношћу од 1239,67 УСД; ова цена је донекле близу тренутне цене обвезнице која износи 1200 УСД.

Када се обвезница купује по дисконтној стопи, садашња вредност приноса до доспећа је висока. У овом примеру, садашња вредност обвезнице нижа је од вредности израчунате према формули садашње вредности која износи 1239,67 УСД. Овим можемо потврдити да је ИТМ изнад 13,33%

Путем покушаја и грешака, стварни ИТМ, у овом случају, износи 13,81%, што се израчунава прилагођавањем процењене стопе тако да садашња вредност обвезнице одговара цени обвезнице.

Са технолошким напретком, ИТМ се може израчунати помоћу различитих рачунарских апликација и веб локација.

Предности

• Принос до доспећа омогућава инвеститору да упореди садашњу вредност обвезнице са другим могућностима улагања на тржишту.
• ТВМ (Временска вредност новца) узима се у обзир приликом израчунавања ИТМ-а што помаже у бољој анализи улагања с обзиром на будући повраћај.
• Промовише доношење веродостојних одлука о томе да ли ће улагање у обвезницу донети добре приносе у поређењу са вредношћу инвестиције у тренутном стању.

Мане

• Принос до доспећа (ИТМ) сматра да ће се исплате купона реинвестирати, док у стварности стопа поновног улагања обично варира.
• Утицај фактора попут потонућа средстава, цалл опција или пут опција у структури обвезница занемарује се у ИТМ.
• Плаћени порези се не рачунају у калкулацијама приноса до доспећа (ИТМ) и стога могу приказати нетачну слику стварности.
• Не узима у обзир трошкове који су укључени у куповину или продају обвезница.
• Израчун захтева пуно покушаја и погрешака, што је дуготрајно и захтева много нагађања у вези са тим која вредност се може користити за усклађивање цене обвезнице и тренутне вредности.

Важне тачке

• Обвезница која се купује с попустом има већи принос до доспећа (ИТМ) од тренутног приноса, јер је садашња вредност обвезнице нижа.
• Премијска обвезница има нижи ИТМ од тренутног приноса, јер је садашња вредност обвезнице већа.
• Поузданији је од тренутног приноса јер узима у обзир временску вредност новца.
• Принос за позив и принос за стављање су варијације ИТМ-а у зависности од тога да ли се обвезница може позвати или ставити.

Закључак

• Принос до доспећа је стопа поврата коју ће обвезница донијети инвеститору ако се обвезница држи до доспећа.
• Инвеститор може проценити да ли је куповина обвезнице вредна улагања гледајући принос до доспећа обвезнице.
• При израчунавању ИТМ узимају се у обзир различити фактори, укључујући временску вредност новца.
• Принос до доспећа (ИТМ) може се израчунати за обвезнице као и за остале дугорочне хартије од вредности са фиксном каматом. Улоге у обвезнице могу бити корпоративне, општинске, трезорске, да набројимо само неке.