Трошкови капитала (Значење, примери) | Шта је Ке у ЦАПМ и ДДМ?
Цена сопственог капитала је мера колико приноса компанија мора да произведе да би њени деоничари остали уложени у компанију и прикупили додатни капитал кад год је то потребно да би се пословање одвијало даље.
То је један од најзначајнијих атрибута који треба да погледате пре него што размишљате о улагању у акције компаније. Погледајмо горњи графикон. Цена за Иандек износи 18,70%, док је за Фацебоок 6,30%. Шта ово значи? Како бисте то израчунали? Које метрике треба да будете свесни док гледате Кеа?
Све ћемо погледати у овом чланку.
Колики су трошкови капитала?
Трошак капитала је стопа поврата који инвеститор захтева од залиха пре него што погледа друге одрживе могућности.
Најважније - преузмите образац Трошкови капитала (Ке)
Научите како да израчунате Старбуцкс трошкове капитала (Ке) у програму Екцел
Ако се вратимо и погледамо концепт „опортунитетних трошкова“, боље ћемо га разумети. Претпоставимо да имате 1000 америчких долара за улагање! Па тражите многе могућности. А ви бирате ону која би, по вама, донела више поврата. Сада, док сте одлучили да инвестирате у једну одређену прилику, пустили бисте друге, можда профитабилније прилике. Тај губитак других алтернатива назива се „опортунитетни трошак“.
Вратимо се на Ке. Ако као инвеститор не добијете бољи повраћај од компаније А, ићи ћете даље и инвестирати у друге компаније. А компанија А мора да сноси опортунитетне трошкове ако се не потруде да повећа потребну стопу приноса (наговештај - платите дивиденду и уложите напор да цена акције процени).
Узмимо пример да бисмо ово разумели.
Рецимо да господин А жели да инвестира у компанију Б. Али, пошто је господин А релативно нов инвеститор, жели акције са малим ризиком, што му може донети добар повраћај. Тренутна цена акције компаније Б износи 8 америчких долара по акцији, а господин А очекује да би потребна стопа поврата за њега била већа од 15%. И кроз израчунавање трошкова капитала, разумеће шта ће добити као потребну стопу поврата. Ако добије 15% или више, инвестираће у компанију; а ако не, тражиће друге могућности.
Формула трошкова власничког капитала
Трошкови капитала могу се израчунати на два начина. Прво ћемо користити уобичајени модел који су инвеститори користили изнова и изнова. А онда бисмо погледали оног другог.
# 1 - Трошкови капитала - Модел дисконтних дивиденди
Дакле, треба да израчунамо Ке на следећи начин -
Трошак капитала = (Дивиденда по акцији за следећу годину / Тренутна тржишна вредност деоница) + Стопа раста дивиденди
Овде се израчунава узимајући у обзир дивиденде по акцији. Дакле, ево примера да га боље разумемо.
Сазнајте више о моделу попуста на дивиденде
Господин Ц жели да инвестира у компанију Берри Јуице Привате Лимитед. Тренутно је компанија Берри Јуице Привате Лимитед одлучила да исплати УС $ 2 по акцији као дивиденду. Тренутна тржишна вредност акције је 20 америчких долара. Господин Ц очекује да би апрецијација дивиденде била око 4% (претпоставка заснована на подацима из претходне године). Дакле, Ке би био 14%.
Како бисте израчунали стопу раста? Морамо имати на уму да је стопа раста процењена и треба да је израчунамо на следећи начин -
Стопа раста = (1 - Однос исплате) * Поврат на капитал
Ако нам није обезбеђен однос исплате и однос поврата на капиталу, морамо га израчунати.
Ево како да их израчунате -
Однос исплате дивиденде = Дивиденде / Нето приход
Можемо користити други однос да бисмо сазнали исплату дивиденде. Ево га -
Алтернативни однос исплате дивиденде = 1 - (Задржана зарада / нето приход)
А такође и поврат на капитал -
Поврат на капитал = нето приход / укупни капитал
У одељку примера ћемо дати практичну примену свих ових.
# 2 - Трошкови капитала - Модел одређивања цене капитала (ЦАПМ)
ЦАПМ квантификује однос између ризика и потребног приноса на тржишту које добро функционише.
Ево формуле ЦАПМ за трошкове капитала за вашу референцу.
Трошак капитала = стопа без приноса без ризика + Бета * (тржишна стопа поврата - стопа без поврата без ризика)
- Стопа поврата без ризика - Ово је повраћај хартије од вредности која нема подразумевани ризик, нестабилност и бета нулу. Десетогодишње државне обвезнице обично се узимају као стопа без ризика
- Бета је статистичка мера процента варијабилности цене акција предузећа у односу на укупно тржиште акција. Дакле, ако компанија има високу бета вредност, то значи да компанија има већи ризик, па према томе, компанија мора да плати више како би привукла инвеститоре. Једноставно речено, то значи више Ке.
- Премија за ризик (тржишна стопа поврата - Без ризика Рате) - Она мери принос који власници капитала захтевају преко безризичне стопе како би им надокнадила волатилност / ризик инвестиције која одговара волатилности целокупног тржишта. Процене премије за ризик варирају од 4,0% до 7,0%
Узмимо пример да бисмо ово разумели. Рецимо да је бета компаније М 1, а безризичан повратак 4%. Тржишна стопа поврата је 6%. Морамо израчунати трошкове капитала користећи ЦАПМ модел.
- Компанија М има бета вредност 1, што значи да ће се акције компаније М повећавати или смањивати у складу са тандемом тржишта. О овоме ћемо разумети више у каснијем одељку.
- Ке = безризична стопа поврата + Бета * (тржишна стопа поврата - безризична стопа поврата)
- Ке = 0,04 + 1 * (0,06 - 0,04) = 0,06 = 6%.
Тумачење
Ке није баш оно на шта се позивамо. Одговорност је компаније. То је стопа коју компанија треба да генерише да би подстакла инвеститоре да улажу у своје акције по тржишној цени.
Због тога се Ке назива и „захтевана стопа поврата“.
Рецимо, као инвеститор, немате појма шта је Ке компаније! Шта би ти урадио?
Прво, морате да сазнате укупан капитал компаније. Ако погледате биланс стања предузећа, лако бисте га пронашли. Тада треба да видите да ли је компанија исплатила неке дивиденде или не. Можете да проверите њихов извештај о новчаном току како бисте били сигурни. Ако плате дивиденду, морате да користите модел дисконтног дивиденде (горе поменут), а ако не, морате да сазнате стопу без ризика и израчунате трошкове капитала према моделу одређивања цене капиталне имовине (ЦАПМ ). Израчунавање у оквиру ЦАПМ је тежи посао јер требате да откријете бета верзију вршењем регресионе анализе.
Погледајмо примере о томе како израчунати Ке предузећа под оба ова модела.
Пример трошкова капитала
Узећемо примере из сваког од модела и покушаћемо да разумемо како ствари функционишу.
Пример # 1
| У америчким доларима | Компанија А. |
| Дивиденда по акцији | 12 |
| Тржишна цена акције | 100 |
| Раст у наредних годину дана | 5% |
Ово је најједноставнији пример модела попуста на дивиденду. Знамо да је дивиденда по акцији 30 америчких долара, а тржишна цена 100 америчких долара. Такође знамо проценат раста.
Израчунајмо трошкове капитала.
Ке = (Дивиденда по акцији за следећу годину / Тренутна тржишна вредност деоница) + Стопа раста дивиденди
| У америчким доларима | Компанија А. |
| Дивиденда по акцији (А) | 12 |
| Тржишна цена акције (Б) | 100 |
| Раст у наредној години (Ц) | 5% |
| Ке [(А / Б) + Ц] | 17% |
Дакле, Ке компаније А је 17%.
Пример # 2
Компанија МНП има следеће информације -
| Детаљи | Компанија МНП |
| Стопа без ризика | 8% |
| Тржишна стопа поврата | 12% |
| Бета коефицијент | 1.5 |
Морамо израчунати Ке компаније МНП.
Погледајмо прво формулу, а затим ћемо утврдити трошкове капитала користећи модел цене капиталних средстава.
Ке = безризична стопа поврата + Бета * (тржишна стопа поврата - безризична стопа поврата)
| Детаљи | Компанија МНП |
| Стопа без ризика (А) | 8% |
| Тржишна стопа поврата (Б) | 12% |
| [Б - А] (Ц) | 4% |
| Бета коефицијент (Д) | 1.5 |
| Ке [А + Д * Ц] | 14% |
Белешка: Да бисте израчунали бета коефицијент за једну акцију, потребно је да погледате цену затварања акције сваког дана за одређени период, такође ниво затварања тржишне вредности (обично С&П 500) за сличан период, а затим користите екцел у покретање регресионе анализе.
Пример цене ЦАПМ-а за капитал - Старбуцкс
Узмимо пример Старбуцкса и израчунајмо трошкове капитала користећи ЦАПМ модел.
Трошак капитала ЦАПМ Ке = Рф + (Рм - Рф) к Бета
Најважније - преузмите образац Трошкови капитала (Ке)
Научите да израчунате Старбуцкс трошкове капитала (Ке) у програму Екцел
# 1 - СТОПА БЕЗ РИЗИКА
Овде сам 10-годишњу стопу трезора сматрао стопом без ризика. Имајте на уму да неки аналитичари такође узимају петогодишњу стопу трезора као стопу без ризика. Молимо вас да се обратите свом аналитичару за истраживање пре него што примите позив.
извор - банкрате.цом
ПРЕМИЈУМ РИЗИКА ОД КАПИТАЛА (РМ - РФ)
Свака држава има различиту премију за капитал. Премија за капитални ризик првенствено означава премију коју очекује капитални инвеститор.
За Сједињене Државе, премија за капитални ризик је 5.69%.
извор - стерн.ниу.еду
БЕТА
Погледајмо сада Старбуцкс Бета трендове током последњих неколико година. Бета Старбуцкса смањила се током последњих пет година. То значи да су акције Старбуцкса мање променљиве у поређењу са берзом.
Примећујемо да је Бета Старбуцкса на 0.794к
извор: ицхартс
Овим имамо све потребне информације за израчунавање трошкова капитала.
Ке = Рф + (Рм - Рф) к Бета
Ке = 2,42% + 5,69% к 0,794
Ке = 6,93%
Индустријски трошкови капитала
Ке се могу разликовати у различитим гранама индустрије. Као што смо видели из горње формуле ЦАПМ, Бета је једина променљива која је јединствена за сваку од компанија. Бета нам даје нумеричку меру колико су акције нестабилне у поређењу са берзом. Што је већа волатилност, деоница је ризична.
Молим обратите пажњу -
- Стопе без ризика и тржишна премија су исте у свим секторима.
- Међутим, тржишна премија се разликује од сваке земље.
# 1 - Комуналне компаније
Погледајмо Ке водећих комуналних компанија. Табела у наставку пружа податке о тржишној капитализацији, стопи без ризика, бета, тржишној премији и ке подацима.
Имајте на уму да су безризична стопа и тржишна премија једнаке за све компаније. То је бета верзија која се мења.
| С. бр | Име | Тржишна капитализација (милион долара) | Стопа без ризика | Бета (5Г) | Маркет Премиум | Ке (Р (ф) + Маркет Премиум к Бета) |
| 1 | Натионал Грид | 47,575 | 2.42% | 0.4226 | 5.69% | 4.8% |
| 2 | Доминион Ресоурцес | 46,856 | 2.42% | 0.2551 | 5.69% | 3.9% |
| 3 | Екелон | 33,283 | 2.42% | 0.2722 | 5.69% | 4.0% |
| 4 | Семпра Енерги | 26,626 | 2.42% | 0.47 | 5.69% | 5.1% |
| 5 | Јавно предузеће | 22,426 | 2.42% | 0.3342 | 5.69% | 4.3% |
| 6 | ФирстЕнерги | 13,353 | 2.42% | 0.148 | 5.69% | 3.3% |
| 7 | Ентерги | 13,239 | 2.42% | 0.4224 | 5.69% | 4.8% |
| 8 | Хуаненг Повер | 10,579 | 2.42% | 0.547 | 5.69% | 5.5% |
| 9 | Броокфиелд Инфраструцтуре | 9,606 | 2.42% | 1.0457 | 5.69% | 8.4% |
| 10 | АЕС | 7,765 | 2.42% | 1.1506 | 5.69% | 9.0% |
извор: ицхартс
- Примећујемо да су трошкови капитала за комунална предузећа прилично ниски. Већина залиха у овом сектору има Ке између 3% -5%.
- То је зато што већина компанија има бета верзију мању од 1,0. То имплицира да ове акције нису превише осетљиве на кретање на берзама.
- Овде су изванредни Броокфиелд Инфраструцтуре и АЕС који имају Ке од 8,4%, односно 9,4%.
# 2 - Челични сектор
Узмимо сада пример трошкова капитала челичног сектора.
| С. бр | Име | Тржишна капитализација (милион долара) | Стопа без ризика | Бета (5Г) | Маркет Премиум | Ке (Р (ф) + Маркет Премиум к Бета) |
| 1 | АрцелорМиттал | 28,400 | 2.42% | 2.3838 | 5.69% | 16.0% |
| 2 | ПОСЦО | 21,880 | 2.42% | 1.0108 | 5.69% | 8.2% |
| 3 | Нуцор | 20,539 | 2.42% | 1.4478 | 5.69% | 10.7% |
| 4 | Тенарис | 20,181 | 2.42% | 0.9067 | 5.69% | 7.6% |
| 5 | Динамика челика | 9,165 | 2.42% | 1.3532 | 5.69% | 10.1% |
| 6 | Гердау | 7,445 | 2.42% | 2.2574 | 5.69% | 15.3% |
| 7 | Унитед Статес Стеел | 7,169 | 2.42% | 2.7575 | 5.69% | 18.1% |
| 8 | Ослоњени челик и алуминијум | 6,368 | 2.42% | 1.3158 | 5.69% | 9.9% |
| 9 | Цомпанхиа Сидерургица | 5,551 | 2.42% | 2.1483 | 5.69% | 14.6% |
| 10 | Терниум | 4,651 | 2.42% | 1.1216 | 5.69% | 8.8% |
извор: ицхартс
- У просеку примећујемо да је Ке за сектор челика висок. Већина компанија има Ке више од 10%.
- То је због виших бета бета компанија. Виша бета имплицира да су челичне компаније осетљиве на кретање на берзи и могу бити ризична инвестиција. Унитед Статес Стеел има бета од 2,75 са трошковима капитала од 18,1%
- Посцо има најнижи Ке међу овим компанијама са 8,2% и бета од 1,01.
# 3 - Сектор ресторана
Узмимо сада пример Ке из ресторана.
| С. бр | Име | Тржишна капитализација (милион долара) | Стопа без ризика | Бета (5Г) | Маркет Премиум | Ке (Р (ф) + Маркет Премиум к Бета) |
| 1 | Мекдоналдс | 104,806 | 2.42% | 0.6942 | 5.69% | 6.4% |
| 2 | Иум Брандс | 34,606 | 2.42% | 0.7595 | 5.69% | 6.7% |
| 3 | Цхипотле Мекицан Грилл | 12,440 | 2.42% | 0.5912 | 5.69% | 5.8% |
| 4 | Дарден Рестаурантс | 9,523 | 2.42% | 0.2823 | 5.69% | 4.0% |
| 5 | Домино’с Пизза | 9,105 | 2.42% | 0.6512 | 5.69% | 6.1% |
| 6 | Арамарк | 8,860 | 2.42% | 0.4773 | 5.69% | 5.1% |
| 7 | Панера Бреад | 5,388 | 2.42% | 0.3122 | 5.69% | 4.2% |
| 8 | Дункин Брандс Гроуп | 5,039 | 2.42% | 0.196 | 5.69% | 3.5% |
| 9 | Црацкер Баррел Олд | 3,854 | 2.42% | 0.3945 | 5.69% | 4.7% |
| 10 | Јацк Ин Тхе Бок | 3,472 | 2.42% | 0.548 | 5.69% | 5.5% |
извор: ицхартс
- Ресторанске компаније имају низак ниво Ке. То је зато што је њихова бета мања од 1.
- Чини се да су ресторанске компаније кохезивна група, која има око 3,5% до 6,7%.
# 4 - Интернет и садржај
Примери компанија које се баве Интернетом и садржајем укључују Алпхабет, Фацебоок, Иахоо итд.
| С. бр | Име | Тржишна капитализација (милион долара) | Стопа без ризика | Бета (5Г) | Маркет Премиум | Ке (Р (ф) + Маркет Премиум к Бета) |
| 1 | Абецеда | 587,203 | 2.42% | 0.9842 | 5.69% | 8.0% |
| 2 | Фејсбук | 386,448 | 2.42% | 0.6802 | 5.69% | 6.3% |
| 3 | Баиду | 64,394 | 2.42% | 1.9007 | 5.69% | 13.2% |
| 4 | Иахоо! | 43,413 | 2.42% | 1.6025 | 5.69% | 11.5% |
| 5 | НетЕасе | 38,581 | 2.42% | 0.7163 | 5.69% | 6.5% |
| 6 | Твиттер | 11,739 | 2.42% | 1.1695 | 5.69% | 9.1% |
| 7 | ВериСигн | 8,554 | 2.42% | 1.1996 | 5.69% | 9.2% |
| 8 | Иандек | 7,833 | 2.42% | 2.8597 | 5.69% | 18.7% |
| 9 | ИАЦ / ИнтерАцтиве | 5,929 | 2.42% | 1.1221 | 5.69% | 8.8% |
| 10 | СИНА | 5,599 | 2.42% | 1.1665 | 5.69% | 9.1% |
извор: ицхартс
- Компаније за Интернет и садржај имају различите трошкове капитала. То је због разноликости бета компанија.
- Иандек и Баиду имају врло високу бета верзију од 2,85, односно 1,90. С друге стране, компаније попут Алпхабет и Фацебоок прилично су стабилне са Бета од 0,98, односно 0,68.
# 5 - Ке - Пића
Погледајмо сада примере Ке из сектора пића.
| С. бр | Име | Тржишна капитализација (милион долара) | Стопа без ризика | Бета (5Г) | Маркет Премиум | Ке (Р (ф) + Маркет Премиум к Бета) |
| 1 | Кока-кола | 178,815 | 2.42% | 0.6909 | 5.69% | 6.4% |
| 2 | ПепсиЦо | 156,080 | 2.42% | 0.5337 | 5.69% | 5.5% |
| 3 | Монстер Бевераге | 25,117 | 2.42% | 0.7686 | 5.69% | 6.8% |
| 4 | Др Пеппер Снаппле Гроуп | 17,315 | 2.42% | 0.5536 | 5.69% | 5.6% |
| 5 | Емботелладора Андина | 3,658 | 2.42% | 0.2006 | 5.69% | 3.6% |
| 6 | Натионал Бевераге | 2,739 | 2.42% | 0.5781 | 5.69% | 5.7% |
| 7 | Цотт | 1,566 | 2.42% | 0.5236 | 5.69% | 5.4% |
извор: ицхартс
- Пића се сматрају одбрамбеним залихама, што пре свега значи да се не мењају много са тржиштем и да нису склони тржишним циклусима. Ово је очигледно из Бета'с оф Беверагес компаније које су много ниже од 1.
- Компаније за производњу пића имају Ке у распону од 3,6% до 6,8%
- Цоца-Цола има трошак капитала од 6,4%, док њен конкурент ПепсиЦо има Ке од 5,5%.
Ограничења
Постоји неколико ограничења која морамо узети у обзир -
- Прво, инвеститор увек може да процени стопу раста. Инвеститор може само да процени колика је била апрецијација дивиденде у претходној години (ако је постојала), а затим може да претпостави да ће раст бити сличан у наредној години.
- У случају ЦАПМ, за инвеститора није увек лако израчунати тржишни принос и бета.
У крајњем случају
Трошкови капитала су велика мера за инвеститора да схвати да ли треба улагати у компанију или не. Али уместо да гледају само ово, ако погледају ВАЦЦ (пондерисани просечни трошак капитала), то би им дало холистичку слику, јер цена дуга такође утиче на исплату дивиденде акционарима.
Трошкови капитала ЦАПМ Видео
Корисна пошта
- Алпха Формула
- Израчун цене формуле капитала
- Формула за трошак капитала <
