photosdematures.com

Дефиниција линије тржишта капитала (ЦМЛ)

Линија тржишта капитала је графички приказ свих портфеља који оптимално комбинују ризик и принос. ЦМЛ је теоријски концепт који даје оптималне комбинације безризичне имовине и тржишног портфеља. ЦМЛ је супериорнији од ефикасне границе у смислу да комбинује ризичну имовину са ризичном имовином.

• Нагиб Тржишне линије капитала (ЦМЛ) је однос Шарпа тржишног портфеља.
• Ефикасна граница представља комбинацију ризичне имовине.
• Ако повучемо линију из стопе приноса без ризика, која је тангенцијална за ефикасну границу, добићемо линију тржишта капитала. Тачка тангенције је најефикаснији портфолио.
• Померање ЦМЛ-а повећаће ризик портфеља, а померање надоле ризик. После тога, очекивање повратка ће се такође повећавати или смањивати.

Сви инвеститори ће одабрати исти тржишни портфељ, с обзиром на специфичну мешавину имовине и ризик повезан са њима.

Формула линије тржишта капитала

Формула за тржиште капитала (ЦМЛ) може се написати на следећи начин:

где,

• Очекивани повратак портфеља
• Стопа без ризика
• Стандардно одступање портфеља
• Очекивани повратак тржишта
• Стандардна девијација тржишта

Очекивани повраћај за било који ниво ризика можемо пронаћи укључивањем бројева у ову једначину.

Пример линије тржишта капитала

Погледајмо пример.

Овај Екцел образац за тржиште капитала можете преузети овде - Екцел образац за тржиште капитала

Претпоставимо да је тренутна стопа без ризика 5%, а очекивани поврат на тржишту 18%. Стандардна девијација тржишног портфеља је 10%.

Узмимо сада два портфеља, са различитим стандардним одступањима:

• Портфељ А = 5%
• Портфељ Б = 15%

Користећи формулу линије тржишта капитала,

Прорачун очекиваног поврата портфеља А.

•  = 5% +5%* (18%-5%)/10%
• ЕР (А) = 11,5%

Прорачун очекиваног поврата портфеља Б

• = 5% +15% (18%-5%)/10%
• ЕР (Б) = 24,5%

Како повећавамо ризик у портфељу (кретање нагоре дуж линије тржишта капитала), очекује се повраћај. Исто важи и обрнуто. Али вишак приноса по јединици ризика, а то је Шарпов однос, остаје исти. То значи да линија тржишта капитала представља различите комбинације имовине за одређени Шарпов однос.

Теорија тржишта капитала

Теорија тржишта капитала покушава објаснити кретање тржишта капитала током времена користећи један од многих математичких модела. Модел који се најчешће користи у теорији тржишта капитала је модел одређивања цена капитала.

Теорија тржишта капитала настоји одредити цену имовине на тржишту. Инвеститори или менаџери инвестиција који покушавају да измере ризик и будуће приносе на тржишту често користе неколико модела из ове теорије.

Претпоставке теорије тржишта капитала

Постоје одређене претпоставке у теорији тржишта капитала, које важе и за ЦМЛ.

• Тржишта без трења - Теорија претпоставља постојање тржишта без трења. То значи да за такве трансакције не постоје трансакциони трошкови или порези. Претпоставља се да инвеститори могу несметано обављати трансакције на тржишту без стварања додатних трошкова.
• Нема ограничења на кратку продају - Кратка продаја је када позајмите хартије од вредности и продате их са очекивањем да ће цена тих хартија пасти. Теорија тржишта капитала претпоставља да не постоје ограничења у коришћењу средстава добијених од продаје на кратко.
• Рационални инвеститори - Теорија тржишта капитала претпоставља да су инвеститори рационални и одлуку доносе након процене ризика-поврата. Претпоставља се да су инвеститори информисани и доносе одлуке након пажљиве анализе.
• Хомогена очекивања - Инвеститори имају иста очекивања од будућих приноса у свом портфељу. С обзиром на 3 основна улаза портфељног модела за израчунавање будућих приноса, сви инвеститори ће имати исту ефикасну границу. Будући да безризична имовина остаје иста, тачка тангенције, која представља тржишни портфељ, биће очигледан избор свих инвеститора.

Ограничења

• Претпоставке - Постоје одређене претпоставке које постоје у оквиру концепта Тржишне линије капитала. Међутим, ове претпоставке се често крше у стварном свету. На пример, тржишта нису без трења. Уз трансакције су повезани одређени трошкови. Такође, инвеститори обично нису рационални. Често доносе одлуке на основу осећања и осећања.
• Задуживање / позајмљивање по безризичној стопи - Теоретски се претпоставља да инвеститори могу без икаквих ограничења да позајмљују и позајмљују без икаквих ограничења. Међутим, у стварном свету инвеститори се обично задужују по вишој стопи од стопе којом могу да позајмљују. Ово повећава ризик или стандардну девијацију портфеља са полугом.

Закључак

Линија тржишта капитала (ЦМЛ) темељи се на теорији тржишта капитала, као и на моделу одређивања цена капиталне имовине. То је теоретски приказ различитих комбинација безризичне имовине и тржишног портфеља за дати Шарпов однос. Како се крећемо према линији тржишта капитала, ризик у портфолију расте, а такође расте и очекивани принос. Ако се кренемо ниже дуж ЦМЛ-а, ризик се смањује као и очекивани принос. Она је супериорнија од ефикасне границе јер се еф састоји само од ризичне имовине / тржишног портфеља. ЦМЛ комбинује овај тржишни портфељ са овим тржишним портфељем. Можемо користити ЦМЛ формулу да пронађемо очекивани принос за било који портфељ с обзиром на његово стандардно одступање.

Претпоставка за ЦМЛ заснива се на претпоставкама теорије тржишта капитала. Али ове претпоставке често не важе у стварном свету. Линију тржишта капитала аналитичари често користе за одређивање износа поврата који би инвеститори очекивали да преузму одређену количину ризика у портфељу.