photosdematures.com

ЕБИТДА маржа је однос оперативне профитабилности који је користан свим заинтересованим странама компаније да стекну јасну слику оперативне профитабилности и њеног стања новчаног тока и израчунава се дељењем добити пре камата, пореза, амортизације и амортизације (ЕБИТДА) компаније по свом нето приходу.

Шта је ЕБИТДА маржа?

ЕБИТДА маржа израчунава колико се ЕБИТДА (зарада пре амортизације и амортизације камата) генерише као проценат продаје. ЕБИТДА се проналази након одбитка оперативних трошкова (попут трошкова продате робе, општих трошкова продаје и административних трошкова, итд.) Од укупне продаје. Међутим, имајте на уму да би требало да буде искључена свака амортизација.

Напомињемо из горњег графикона Фацебоок-а, Аппле-а и Гоогле-а.

• Фацебоок маржа је тренутно око 52% и била је стално већа од Аппле-а и Гоогле-а. То подразумева да 48% прихода чине оперативни трошкови.
• Аппле-ова маржа је углавном била у распону од 30-35%
• Гоогле-ова маржа се у прошлости кретала у распону од 30% -32%; међутим, у свом најновијем кварталу, пријавила је нижу ЕБИТДА маржу од 19,46%.

Формула марже ЕБИТДА

Да бисте израчунали однос ЕБИТДА, можете користити доњу формулу

Када анализирамо:

• ЕБИ = Зарада пре расхода за камате
• Т. = Порези
• Д. = Амортизација
• А. = Амортизација

Пример Старбуцкса

Погледајмо израчунавање ЕБИТДА марже за Старбуцкс.

Испод је снимак биланса успеха компаније Старбуцкс Цорп. Примећујемо да зарада пре амортизације и амортизације пореза на камате није директно наведена у билансу успеха.

Извор: Старбуцкс СЕЦ поднесци

2017

• ЕБИТДА (2017) = ЕБИТ (2017) + амортизација (2017) = 4.134,7 $ + 1.011,4 $ = 5.146,1 милиона УСД
• Формула марже ЕБИТДА (2017) = ЕБИТДА (2017) / Продаја (2017) = 5146,1 / 22,386,8 = 22,98%

2016

• ЕБИТДА (2016) = ЕБИТ (2016) + амортизација (2016) = 4.171,9 УСД + 980,8 УСД = 5.152,7 милиона УСД
• Формула марже ЕБИТДА (2016) = 5.152,7 / 21.315,9 = 24,17%

2015

• ЕБИТДА (2015) = ЕБИТ (2015) + амортизација (2015) = 3.601,0 + 893,9 $ = 4.494,9 милиона УСД
• Формула марже по ЕБИТДА (2015) = 4.494,9 / 19.162,7 = 23,45%

Пример Цолгате-а

Узмимо још један пример израчунавања ЕБИТДА марже

У Цолгате-овом Извештају о приходу добијамо бројеве оперативне добити, тј. ЕБИТ. Међутим, нису нам дати трошкови амортизације као посебна ставка. То је зато што је амортизација укључена у трошкове продаје и продаје административних и општих трошкова.

извор: Цолгате СЕЦ Филингс

Због тога морамо да пређемо на извештаје о новчаним токовима да бисмо идентификовали податке о амортизацији и амортизацији, које можемо вратити на ЕБИТ да бисмо пронашли ЕБИТДА.

извор: Цолгате СЕЦ Филингс

ЕБИТДА = ЕБИТ + амортизација

• ЕБИТДА (2017) = 3589 + 475 = 4064 милиона долара
• ЕБИТДА маржа (2017) = 4064/15454 = 26,3%
• ЕБИТДА (2016) = 3837 + 443 = 4280 милиона долара
• ЕБИТДА маржа (2016) = 4280/15195 = 28,2%

Зашто је маржа ЕБИТДА битна?

# 1 - Сматра се готовинском оперативном профитном маржом

• У основи се ради о новчаној маржи оперативног профита која не укључује ефекат структуре капитала као и неновчане ставке попут амортизације и амортизације.
• Пружа нам меру колико новца компанија остварује по јединици прихода. (међутим, новчани ток из пословања по јединици прихода у овом контексту може бити прецизнији)

# 2 - Уклања неоперативне ефекте

• Израчун ЕБИТДА марже у основи уклања неоперативне ефекте који су јединствени за сваку компанију. На пример, ако упоредите компаније у секторима нафте и гаса, свака компанија може следити различите политике амортизације (линеарна политика амортизације, метод двоструког опадања, итд.). Такође, њихове капиталне структуре могу се значајно разликовати.
• ЕБИТДА уклања све ове неоперативне ефекте и такође помаже у поређењу две компаније.
• Такође је корисна за анализу предузећа током године.

# - Алтернатива маржи нето добити

• Маржа нето добити укључује ефекат амортизације, трошкове камата као и пореске стопе. Међутим, на ЕБИТДА маржу такви трошкови не утичу чак и када су пореске структуре веома различите.

Недостаци

# 1 - Декорација прозора

Компаније са маржама са малим профитом могу покушати да прилагоде своје марже истицањем марже ЕБИТДА уместо марже нето добити.

# 2 - ЕБИТДА је не-ГААП мера

С обзиром да је ЕБИТДА мера која није према ГААП-у и није регулисана, неке компаније могу да је користе да прикажу ружичасту финансијску ситуацију компаније.

# 3 - Може се погрешно применити

Ову маржу не би требало користити за поређење компанија са високом капитализацијом дуга, јер ће њихови трошкови камата бити веома високи, а марже ЕБИТДА неће забележити износ дуга. Такође, ако упоредите две компаније, једну са малом капитализацијом дуга, а другу са високом капитализацијом дуга, налази можда неће довести до тачних закључака.

ЕБИТДА маржа у индустрији

Одевна индустрија

Испод је листа најбољих компанија у сектору одеће, заједно са њиховим маржама

• Све у свему, примећујемо да марже нису превисоке у сектору одеће и крећу се у просеку од 10-15%.
• Лулулемон Атхлетица има највећу маржу у овој групи од 23,5%, док је најнижа била Гуесс од 5,5%

Аутомобилска индустрија

Испод је листа најбољих компанија у сектору одеће, заједно са њиховим маржама и тржишном капитализацијом

• Примећујемо да је Тесла непрофитабилна на ЕБИТДА нивоу и да је његова маржа на -3,4%
• С друге стране, Феррари је најисплативији са маржом од 32,4 долара
• Остали произвођачи аутомобила у просеку имају маржу у распону од 10-15%

Продавнице са попустом

Испод је листа водећих компанија у дисконтним продавницама, заједно са њиховим маржама и тржишном капитализацијом

• Примећујемо да Валмарт има најнижу маржу од 5,2% у овој групи
• Оллие’с Баргаин Оутлет, с друге стране, има највећу маржу од 14,0%
• Генерално (као што се и очекивало), продавнице с попустом раде на релативно нижим нивоима марже у поређењу са осталим секторима.

Нафтни гас

Испод је листа водећих компанија у компанији Оил & Гас Е&П, заједно са њиховим маржама и тржишном капитализацијом

• Примећујемо да су марже ових нафтних и гасних компанија углавном веће у просеку од 25-30%.
• Трансоцеан прави губитке са маржом од -40,5%
• Рован Цомпаниес је најбоља у серији са маржом од 41,6%