Обвезнице без купона (дефиниција, формула, примери, прорачуни)
Шта је обвезница без купона?
Обвезница са нула-купоном (такође позната као обвезница са чистим дисконтом или обрачунска обвезница) односи се на оне обвезнице које се издају с попустом на њену номиналну вредност и не врше периодичне исплате камата, за разлику од уобичајене обвезнице која носи купон. Другим речима, његова годишња имплицирана камата укључује се у њену номиналну вредност која се плаћа по доспећу такве обвезнице. Стога је ова обвезница она код које је једини принос исплата номиналне вредности по доспећу.
Објашњење
Ове обвезнице се у почетку продају по цени испод номиналне вредности уз значајан попуст и зато се горе поменути назив Чисте дисконтне обвезнице користи и за ове обвезнице.
С обзиром на то да са таквим Обвезницама не постоје посредни новчани токови, ове врсте обвезница не резултирају ризиком поновног улагања, јер нема готовинских токова пре доспећа који се морају реинвестирати.
Такве обвезнице имају највеће трајање које је еквивалентно доспећу таквих обвезница и као такве подлежу највећем нивоу ризика од каматних стопа.
Будући да се обрачуната камата дисконтира од номиналне вредности таквих обвезница при куповини, што ефикасно омогућава инвеститорима без купонских обвезница да купе већи број таквих обвезница у поређењу са било којом другом купонском обвезницом.
Формула без обвезница
можемо израчунати садашњу вредност помоћу ове доле поменуте формуле:
Вредност обвезнице без купона = Вредност доспећа / (1 + и) ^ Број година
Пример
Хајде да схватимо концепт ове обвезнице помоћу примера:
Цубе банка намерава да претплати десетогодишњу обвезницу номиналне вредности 1000 УСД по обвезници. Принос до доспећа даје се као 8%.
Према томе,
Вредност обвезнице без купона = [$ 1000 / (1 + 0,08) ^ 10]
= $463.19
Тако садашња вредност обвезница са нула купона са приносом до доспећа од 8% и доспећем за 10 година износи 463,19 УСД.
Разлика између тренутне цене обвезнице, тј. 463,19 УСД, и њене номиналне вредности, односно 1000 УСД, представља износ сложене камате која ће се зарадити током 10-годишњег живота обвезнице.
Тако ће Цубе банка платити 463,19 америчких долара, а на крају 10 година добиће 1000 америчких долара, тј. По доспећу обвезнице без купона, чиме ће зарадити ефективни принос од 8%.
Обвезнице нула-купона вс обвезнице редовног купона
Ево кључних разлика између обвезница са нула-купоном и обвезница са редовним купоном
| Основа | Обвезнице без купона | Обвезница редовног купона | ||
| Значење | Односи се на гаранцију са фиксним приходом која се продаје са попустом на њену номиналну вредност и не укључује никакав новчани ток током живота Обвезнице, осим на доспећу. | Односи се на осигурање са фиксним приходом које укључује редовно плаћање у облику купона и може се издати са попустом или премијом у зависности од динамике тржишта. | ||
| Купони | Током живота нема купона за камате | Редовни купони полугодишње или годишње | ||
| Трајање | Трајање обвезнице са нула-купоном једнако је доспећу обвезнице. | Трајање редовне обвезнице увек ће бити мање од њеног доспећа. | ||
| Ризик од каматних стопа | Укључује највећи ниво ризика каматних стопа због дугог трајања обвезнице. | Упоредно мање од обвезница без купона. | ||
| Ризик поновног улагања | Не постоји ризик поновног улагања у обвезнице са нула-купонима, јер нема новчаних токова током живота обвезнице. | Трпи ризик поновног улагања због редовног новчаног тока у облику купонских исплата током живота Обвезнице. |
Предности
#1 – Предвидљивост поврата
Ово нуди унапред одређене приносе ако се држе до доспећа, што их чини пожељним избором међу инвеститорима са дугорочним циљевима или онима који желе осигурати принос, а не намерава да се бави било којом врстом волатилности која је обично повезана са другим врстама финансијских инструмената као што су акције итд.
# 2 - уклања ризик од поновног улагања
Ове обвезнице избегавају ризик од поновног улагања купонских обвезница, јер се каматне стопе мењају са временом што утиче на принос до доспећа таквих обвезница са купоном. Будући да не постоје привремени новчани токови, инвеститору је осигурана фиксна стопа поврата.
# 3 - Дужи временски оквир
Обично се ове обвезнице издају на дужи временски период који потенцијални инвеститор може користити за усклађивање са својим животним циљевима као што су брак, образовање деце и пензионисање итд. Тако паметни инвеститор на основу свог временског хоризонта може улагати у Зеро-купонске обвезнице различитог рока доспећа тако што ће у почетку уплатити мањи износ (пошто се Обвезнице са нула-купоном издају са великим попустима, може се купити више са мањим износом) и распоређивати их по њиховој каријери и животне циљеве, а да на њих не утиче променљивост.
Мане
# 1- Неликвидна секундарна тржишта
Нису све обвезнице са нула-купонима спремне на секундарном тржишту што резултира неликвидношћу. Даље, у случају било каквих хитних потреба средстава, тешко је исте ликвидирати без велике фризуре у вредности.
# 2 - Ризик високог трајања и каматне стопе
Они имају један прилив готовине за инвеститора који се дешава на доспећу и као такве ове обвезнице имају највеће трајање што резултира ризиком од каматних стопа. Даље, оне се издају са одредбама о позивима које омогућавају издаваоцу таквих Обвезница да откупи обвезнице пре њиховог доспећа на датуме и цене које су унапред одређене у време издавања таквих Обвезница. У таквим случајевима инвеститору остаје ризик да реинвестира зараду по стопама доступним у време откупа, што ће очигледно бити мање од раније предвиђеног приноса на откупљене обвезнице.
# 3 - Нема редовног прихода
Не нуди редован извор прихода и потпуно је неприкладан за оне који траже стабилан редован извор прихода. Поред тога, сваке године се мора платити порез на обрачунате камате на такве обвезнице. Међутим, овде је прикладно приметити да постоје одређене категорије обвезница без купона које могу превазићи проблем опорезивања.
