photosdematures.com

Шта је ДЦФ формула (дисконтовани новчани ток)?

Формула дисконтованог новчаног тока (ДЦФ) је приступ вредновања заснован на приходу и помаже у одређивању фер вредности предузећа или хартије од вредности дисконтовањем будућих очекиваних новчаних токова. Према овој методи, очекивани будући новчани токови се пројектују до века трајања предузећа или имовине, а поменути новчани токови се дисконтују по стопи која се назива дисконтна стопа да би се постигла садашња вредност.

Основна формула ДЦФ је следећа:

Где,

• ЦФт = новчани ток у периоду т
• Р = одговарајућа дисконтна стопа с обзиром на ризичност новчаних токова
• т = животни век средства које се вреднује.

Није могуће предвидети новчани ток за цео животни век предузећа, и као такви, обично се новчани токови предвиђају само за период од 5-7 година и допуњују инкорпорирањем терминалне вредности за наредни период. Терминална вредност је у основи процењена вредност пословања након периода за који се предвиђају новчани токови. Веома је важан део формуле дисконтованог новчаног тока и чини чак 60% -70% вредности предузећа и самим тим заслужује дужну пажњу.

Терминална вредност предузећа израчунава се методом трајне стопе раста или излазном вишеструком методом.

Под Методом трајног раста, терминална вредност израчунава се као

Где,

• ТВ_н Вредност терминала на крају наведеног периода
• ЦФ_н представља новчани ток последњег одређеног периода
• г је стопа раста
• ВАЦЦ је пондерисана просечна цена капитала.

Према методама Екит Мултипле, вредност терминала израчунава се користећи вишеструки ЕВ / ЕБИТДА, ЕВ / Продаја итд., И даје му мултипликатор. На пример, употреба вишеструког излаза може Терминалу доделити вредност к, помножену са ЕВ / ЕБИТДА продајом предузећа са новчаним током у Терминалској години.

ФЦФФ и ФЦФЕ који се користе у израчунавању формуле ДЦФ

Формула дисконтованог новчаног тока (ДЦФ) може се користити за вредновање ФЦФФ-а или бесплатног новчаног тока према капиталу.

Хајде да разумемо обоје, а затим покушајмо да пронађемо везу између њих две на примеру:

# 1 - бесплатни новчани ток према предузећу (ФЦФФ)

Према овом приступу израчунавања ДЦФ-а, целокупна вредност посла, која поред акција укључује и остале имаоце потраживања у фирми (имаоци дуга итд.). Новчани токови за пројектовани период према ФЦФФ израчунавају се као под

Ови готовински израчунати токови дисконтовани су пондерисаним просечним трошковима капитала (ВАЦЦ), што је трошак различитих компоненти финансирања које користи предузеће, пондерисан њиховим пропорцијама тржишне вредности.

где

• Ке представља трошак капитала
• Кд представља цену дуга
• ДР је пропорција дуга у предузећу.

Трошак капитала (Ке) израчунава се коришћењем ЦАПМ-а као под:

где,

• Рф представља стопу без ризика
• Рм представља тржишну стопу поврата
• β - Бета представља систематски ризик.

На крају, сви бројеви се додају да би се добила вредност предузећа као под:

Формула вредности предузећа = ПВ (ЦФ1, ЦФ2… ..ЦФн) + ПВ ТВн

# 2 - Бесплатни новчани ток према капиталу (ФЦФЕ)

Према овој ДЦФ методи израчунавања, израчунава се вредност удела у капиталу предузећа. Добија се дисконтовањем очекиваних новчаних токова у капитал, тј. Преосталих новчаних токова након подмиривања свих трошкова, пореских обавеза и плаћања камата и главнице. Новчани токови за пројектовани период према ФЦФЕ израчунавају се као:

Горе наведени новчани токови за наведени период дисконтирају се по цени сопственог капитала (Ке), о чему је претходно било речи, а затим се додаје вредност терминала (размотрено горе) да би се дошло до вредности капитала.

Пример ДЦФ формуле (са Екцел предлошком)

Овај образац ДЦФ формуле ЕКСЦЕЛ можете преузети овде - предложак ДЦФ формуле ЕКСЦЕЛ

Хајде да разумемо како се вредност предузећа / предузећа и вредност капитала израчунава помоћу формуле дисконтованог новчаног тока уз помоћ примера:

Следећи подаци се користе за израчунавање вредности предузећа и вредности капитала користећи ДЦФ формулу.

Такође, претпоставимо да је готов новац при руци 100 долара.

Процена вредности помоћу ФЦФФ приступа

Прво смо израчунали вредност фирме користећи ДЦФ формулу како следи.

Трошкови дуга

Трошкови дуга су 5%

ВАЦЦ

• ВАЦЦ = 13,625% (1073 УСД / 1873 УСД) + 5% (800 УСД / 1873 УСД)
• = 9.94%

Прорачун вредности предузећа помоћу ДЦФ формуле

Вредност фирме = ПВ (ЦФ1, ЦФ2… ЦФн) + ПВ ТВн

• Вредност предузећа = ($ 90 / 1.0094) + ($ 100 / 1.0094 ^ 2) + ($ 108 / 1.0094 ^ 3) + ($ 116.2 / 1.0094 ^ 4) + ({$ 123.49 + $ 2363} /1.0094^5)

Вредност фирме која користи ДЦФ формулу

Стога вредност предузећа која користи формулу дисконтованог новчаног тока износи 1873 УСД.

• Вредност капитала = Вредност предузећа - неизмирени дуг + готовина
• Вредност капитала = 1873 УСД - 800 УСД + 100 УСД
• Вредност капитала = 1.173 УСД

Процена вредности помоћу ФЦФЕ приступа

Применимо сада ДЦФ формулу за израчунавање вредности капитала користећи ФЦФЕ приступ

Вредност капитала = ПВ (ЦФ1, ЦФ2… ЦФн) + ПВ ТВн

Овде се бесплатни прилив готовине у капитал (ФЦФЕ) дисконтује користећи трошак капитала.

• Вредност капитала = ($ 50 / 1.13625) + ($ 60 / 1.13625 ^ 2) + ($ 68 / 1.13625 ^ 3) + ($ 76.2 / 1.13625 ^ 4) + ({$ 83.49 + $ 1603} /1.13625^5)

Вредност капитала користећи ДЦФ формулу

Стога вредност капитала користећи формулу дисконтованог новчаног тока (ДЦФ) износи 1073 УСД.

Укупна вредност капитала = вредност капитала користећи ДЦФ формулу + готовина

• $1073 + $100 = $1,173

Закључак

Формула дисконтованог новчаног тока (ДЦФ) веома је важан алат за процену пословања који проналази своју корисност и примену у процени целокупног предузећа у сврху припајања концентрација. Једнако је важан у процени Греенфиелд инвестиција. Такође је важан алат у процени хартија од вредности као што су капитал или обвезнице или било која друга имовина која доноси приход чији се новчани токови могу проценити или моделирати.