photosdematures.com

Шта је модификовани Диетз?

Модификовани Диетз се односи на меру која се користи за одређивање историјских перформанси портфеља дељењем стварног новчаног тока нето одлива са просечним капиталом, који користи тежину и вредност портфеља на почетку. У једноставној Диетз методи, претпоставља се да су сви новчани токови из средине периода, док то није случај са модификованом Диетз методом.

Формула

Модификована Диетз стопа поврата може се дефинисати помоћу следеће формуле и објаснити сваки од термина у њој:

• РОР (Стопа поврата) - ово је појам који желимо да израчунамо
• ЕМВ (Завршна тржишна вредност) - Ово је вредност портфеља након завршетка мандата који тражимо.
• БМВ (Почетна тржишна вредност) - Ово је вредност портфеља од датума на који треба израчунати приносе
• В (Пондер сваког новчаног тока на портфељу) - Ово је пондер портфеља између нуле и један, али само између периода када су се догодили и на крају периода. Ово се може објаснити као пропорција времена између тачке у времену када се проток јавља и краја периода. Ово се може израчунати помоћу формуле
• В = [Ц-Д] / Ц где је Д број дана од почетка периода повратка до дана када је дошло до протока.
• Ц. - Новчани токови током периода - Ово можда није један број, већ низ новчаних токова који су се десили током тог периода.
• ТОАЛЕТ = збир сваког новчаног тока помножен са његовом тежином. Ово је збир пондерисаних новчаних токова

Примери

Испод су неки примери модификоване Диетз методе.

Пример # 1

Размотримо врло једноставан сценарио са следећим условима:

• На почетку инвестиционог периода имамо портфолио вредан милион УСД.
• После две године, вредност портфеља порасла је на 2,3 милиона УСД.
• Након једне године дошло је до прилива од 0,5 милиона УСД.

Сада ћемо израчунати како ће се модификована Диетз метода користити за израчунавање приноса у овом портфељу.

• Стварна добит = ЕМВ (2,3 милиона УСД) - БМВ (1 милион УСД) - Новчани токови (прилив 0,5 милиона УСД)
• =$0.8

То доноси профит од 0,8 милиона УСД.

Сада да видимо колики је био просечни капитал у овом случају.

• Просечни капитал = БМВ (1 милион УСД) + В * Ц (0,5 милиона УСД * 0,5 временски период)
• = 1.25

Стога ће стопа поврата бити -

• Стопа поврата = стварна добит / просечни капитал
• = $0.8 / 1.25
• = 64%

Пример # 2

Поређење модификованог Диетз-а са временски пондерисаном стопом поврата

Размотримо два инвеститора са следећим портфељима.

1. Инвеститор А је започео са портфељем 250к УСД почетком године (јануар) и искористио своје стратегије да то учини 298к УСД до краја исте године (децембра). Међутим, он је током септембра уложио додатни капитал од 25 хиљада УСД.
2. Инвеститор Б је почео са портфељем 250к УСД почетком године (јануар), и користио је своје стратегије, али је завршио са 251к УСД на крају године. Међутим, повукао је 25К током септембра.

Голим оком или користећи елементарну математику у нашим мислима, можемо рећи да је инвеститор Б лош у инвестирању од инвеститора А. Међутим, ако ћемо дубоко ући у прорачуне, у потпуности ћемо добити другу страну приче.

За инвеститора А:

Стварна добит ће бити -

• Стварна добит = (298.000 УСД - 250.000 УСД - 25.000 УСД)
• = 23.000 УСД

Просечни период ће бити -

• Просечни период = 250.000 УСД + (25.000 УСД * 0.3)
• = 258.000 УСД

Модификована Диетз стопа ће бити -

• Модификована Диетз стопа = 8,7%

За инвеститора Б:

Стварна добит ће бити -

• Стварна добит = (251.000 УСД - 250.000 УСД + 25.000 УСД)
• = 26.000 УСД

Просечни период ће бити -

• Просечни период = 250.000 УСД + (-25.000 УСД * 0.3)
• = 242,5 к УСД

Модификована Диетз стопа ће бити -

• Модификована Диетз стопа = 10,72%

Временски пондерисана стопа поврата за оба горе наведена биће око 9,5, али модификовани Диетз дао нам је различите резултате. То је разлог због којег инвеститор користи ову методу у сврху извештавања.

Предности

• Главна предност ове методе је што не захтева процену портфеља на сваки датум новчаног тока. Ово помаже аналитичару да лако утврди вредност приноса, без поновне процене сваки пут.
• Постоје атрибуције учинка које нису доступне код других метода мерења времена; током тих случајева корисна је модификована Диетз метода.
• Случајеви попут примера 2 где временски пондерисана стопа поврата није одговарајућа мера.

Ограничења

• Са напретком у рачунању, већина данашњих приноса израчунава се континуирано - они пружају бољи начин за анализу приноса и остављају методе попут Модифиед Диетз врло наивним и основним.
• Претпоставка да се све трансакције одвијају истовремено у једном тренутку у одређеном временском периоду довешће до грешака
• Веома је тешко носити се са негативним новчаним токовима или просечно нула.

Закључак

Како прописи о финансијском сектору расту, инвеститори морају више водити рачуна о томе како се израчунавају улагања и приноси и како се пријављују. Овај метод Модифиед Диетз-а пружа разумно поверење у анализу поврата улагања.

Модификована Диетз метода управо нам пружа меру поврата инвестиционих портфеља где постоји више прилива и одлива. У овом тренутку, са напредним рачунарством и континуираним управљањем повраћајем, овај метод није користан. Међутим, основни концепт методе користан је за разумевање како функционишу приноси и њихови прорачуни.