Принос бесплатног новчаног тока (формула, главни пример) | Прорачун ФЦФИ
Шта је принос бесплатног новчаног тока (ФЦФИ)
Донос слободног новчаног тока је финансијски однос који мери колики новчани ток предузеће има у случају ликвидације или других обавеза поређењем слободног новчаног тока по акцији са тржишном ценом по акцији и указује на ниво новчаног тока који ће компанија зарадити на свом тржишту вредност удела.
Што је већи однос, то је инвестиција привлачнија, јер даје назнаку да инвеститори плаћају мање за сваку јединицу слободног новчаног тока.
Многи актери сматрају новчани ток тачнијим мерилом учинка предузећа у поређењу са зарадом, јер новчани ток представља способност предузећа да одржи своје пословање. Поред тога, бесплатни новчани ток компанији даје флексибилност да повећа своју унутрашњу вредност, јер се остаци готовине могу користити за исплату дивиденди и камата, смањење дуга, аквизиције и будуће инвестиције.
Прорачун приноса слободног новчаног тока (ФЦФИ)
Принос бесплатног новчаног тока може се израчунати из капиталних акционара, као и из чврсте перспективе. Док рачунамо ФЦФИ, морамо бити сигурни да су називник и бројилац у складу с тим да су оба вредност или вредности капитала или вредности предузећа.
Формула # 1 (ФЦФЕ)
Из перспективе обичних власника капитала, израчунавање приноса слободног новчаног тока је следеће:
- ФЦФИ = Бесплатни новчани ток према капиталу (ФЦФЕ) по акцији / тржишна цена по акцији
- Где је ФЦФЕ = нето приход + непоновљиви трошкови - ванпривредни приход + неновчани пословни расходи - реинвестирање капитала
Неновчани оперативни трошкови се враћају јер су рачуноводствени, али не и новчани трошкови. Даље, непоновљиви или неоперативни приходи / трошкови су искључени да би изводили понављајући новчани ток из основних операција. Да би се одржала доследност у прорачунима, потребе за поновним улагањима у капитал одузимају се од бруто новчаног тока да би се добио слободан новчани ток доступан власницима капитала.
Реинвестиција у капитал = (капитални издаци - амортизација) + промена у неновчаном обртном капиталу - (нова емисија дуга - отплата дуга) - (издата нова преференцијална акција - пожељна дивиденда)
Сматра се да нето капитална потрошња долази до нето одлива готовине од улагања у основна средства. Опет, с обзиром да повећање обртног капитала исцрпљује новчане токове предузећа, док смањење обртног капитала ослобађа расположиве новчане токове, забринути смо због промена новчаног тока услед промена у обртном капиталу. У мери у којој предузеће финансира ово реинвестирање комбинацијом капитала, дуга и преференцијалног капитала, улагања власника дуга и преференцијалних акционара у оквиру овог укупног поновног улагања одузимају се да би се дошло до нето поновног улагања у капитал.
Формула # 2 (ФЦФФ)
Израчун приноса бесплатног новчаног тока из перспективе предузећа (власници капитала, преференцијални акционари и имаоци дуга) је следећи:
- ФЦФИ = Слободни новчани ток према предузећу (ФЦФФ) / вредност предузећа
- Где је ФЦФФ = ФЦФЕ + трошак камата (1- пореска стопа) + (отплата главнице - нови издати дуг) + пожељна дивиденда
- И вредност предузећа = тржишна капитализација капитала + тржишна вредност жељеног капитала + задужење - готовина
Овај прорачун из перспективе предузећа представља слободан новчани ток који је остављен свим имаоцима потраживања у односу на учињену инвестицију. Овде је инвестиција приказана вредност предузећа, која је тржишна вредност инвестиција свих инвеститора предузећа, док је тржишна капитализација дела у власништву акционара.
Будући да разматрамо све имаоце потраживања, у ФЦФЕ морамо додати све исплате зајмодавцима и повлашћеним акционарима попут трошкова камата, нето отплате дуга и жељене дивиденде.
Једноставнији начин израчунавања ФЦФФ је одузимањем капиталних издатака од оперативног новчаног тока који се налази у извештају о новчаном току.
- ФЦФФ = Оперативни новчани ток - капитални издаци
Пример бесплатног приноса новчаног тока (ФЦФИ)
У случају Амазона, када се узме у обзир имовина и опрема стечена у оквиру закупа капитала и закупа по мери, након дванаест месеци, ФЦФИ је негативан упркос томе што компанија показује позитиван новчани ток од 1,2 милијарде долара и 3,4 милијарде долара за ФГ17 и ФГ16 , односно у извештају о новчаном току.
Табела 1: ФЦФИ прорачун за Амазон
Извор: Годишњи извештај за ФГ17, Амазон
ФЦФИ Цомпарисион
Инвеститори који сматрају да је генерисање готовине у фирми као бољи приказ свог пословања воле да анализирају извештај о новчаном току. За њих је ФЦФИ прикладнији показатељ у односу на однос П / Е или однос ЕВ / ЕБИТДА, јер је новчани ток боља репрезентација. Приходом и зарадом се може манипулисати, али фирме не могу манипулисати новчаним токовима. На пример, зарада по акцији може се површно побољшати откупом корпоративних акција.
Што је већи износ слободног новчаног тока, то је већа флексибилност компаније да користи могућности раста током добрих времена и глатко превладава потешкоће током лоших времена. Предузеће са стабилним приносом у слободном новчаном току може да размотри исплате дивиденди, откуп акција, могућности неорганског и органског раста и смањење дуга. Стога принос новчаног тока пружа бољи показатељ дугорочне процене.
Табела 2. Поређење међу компанијама - ФЦФИ
Поглед на Табелу 2 открива да док Алпхабет остаје најатрактивнија акција на основу разлике између терминског односа П / Е и тренутног П / Е, Аппле остаје сигурнија опклада с обзиром на висок принос слободног новчаног тока. Релевантнија мера била би провера будућег ФЦФИ-а ради бољег доношења одлука. Међутим, важније је упоређивати компаније из исте индустрије док се врши релативна процена вредности.
Закључак
Донос слободног новчаног тока (ФЦФИ) је важна финансијска метрика која пружа живописнију слику о финансијском здрављу предузећа у поређењу са нето приходом. Овај однос је драгоцен јер се односи на вредност добијену у односу на учињену инвестицију. Компанија са високим новчаним током у поређењу са њеном имовином може бити прецијењена на тржишту, што доводи до нижег ФЦФИ и обрнуто.
ФЦФИ помаже у анализи снаге предузећа. Негативан принос слободног новчаног тока или негативни слободни новчани ток могу указивати на то да предузеће није довољно ликвидно у свом пословању и да ће му бити потребно спољно финансирање за наставак пословања. Континуирани пад слободног новчаног тока може утицати на будући раст зараде. Супротно томе, раст слободног новчаног тока омогућава компанијама да се самофинансирају без прибегавања скупљем спољном финансирању за раст, што значи вредност акционара. Међутим, ФЦФИ се не може сам сматрати једином метриком за доношење инвестиционих одлука. Фирме у фази високог раста могу имати пристојну зараду, али њихови новчани токови могу бити потпуно потрошени дефиницијом Цапек-а. Стога ове компаније могу пријавити нижи ФЦФИ упркос обећавајућим изгледима за раст.
