photosdematures.com

Шта је цена флотације?

Флотациони трошкови су дефинисани као трошкови које компанија има приликом издавања нових залиха на тржишту, јер процес укључује различите фазе и учеснике. Обухвата накнаде за ревизију, правне таксе, рачуноводствене накнаде, удео инвестиционе банке у издавању и накнаде за попис акција на берзи које треба платити берзи.

• Изражава се као проценат емисионе цене, јер ће капитал који се прикупи након продаје нових залиха бити након одбитка трошкова флотације.
• Очигледно је да се због ових трошкова који су укључени у издавање нових залиха, коначна цена нових залиха смањује и на крају резултира смањеним износом капитала који се може подићи.
• Трошкови издавања дужничких хартија од вредности или преференцијалних акција често су мањи од издавања обичних акција.
• Просечни опсег трошкова флотације за издавање обичних залиха креће се између најмање 2% и највише 8%.

Формуле трошкова капитала и флотације

# 1 - Укључивање трошкова флотације у трошкове капитала

Овај приступ укључује трошкове флотације у трошкове капитала. Трошкови капитала састоје се од трошкова дуга и капитала. Стога би прикупљање капитала дугом или издавањем нових акција утицало на трошкове капитала.

Формула у наставку се може користити за проналажење трошкова капитала организације:

[Када је овај трошак дат на основу акције]

Где,

• Д1 је дивиденда по акцији након годину дана
• П0 је тренутна цена акција којима се тргује на тржишту
• г је стопа раста дивиденде током година
• Издавање нових акција повећаће трошкове власничког капитала. Тренутна цена акције мораће да се прилагоди како би се прилагодили флотацијским трошковима. Формула у наставку може то да представи:

[Када се даје у процентима]

Где,

• Д1 је дивиденда по акцији након годину дана
• П0 је тренутна цена акција којима се тргује на тржишту
• г је стопа раста дивиденде током година
• Ф је проценат трошкова флотације

Пример

У 2018. години АБЦ Инц је издао обичне акције на тржишту како би прикупио 500 милиона долара. Тренутна цена акције на тржишту је 20 долара. Накнаде инвестиционог банкара биле би 6% прикупљеног капитала. АБЦ Инц је 2019. исплатио дивиденду од 2 долара по акцији, а 2020. очекује се раст од 12%.

Прорачун за трошкове новог капитала су:

Калкулација трошкова постојећег капитала је:

Отуда ће трошкови флотације бити:

Трошкови новог капитала - трошкови постојећег капитала

= 22.64-22.0%

= 0.64%

Резултат је повећање трошкова новог капитала за 0.64%.

Овај приступ није тачан и не приказује стварну слику, јер укључује трошкове флотације у трошак капитала. Издавање нових акција на тржишту укључује једнократне трошкове, а овај приступ само надувава трошкове капитала.

# 2 - Прилагођавање у новчаном току

У овом приступу, он се одбија од новчаних токова, који се користе за израчунавање нето садашње вредности (НПВ), уместо да се трошкови обнављања укључе у трошак капитала. Овај приступ његовом одузимању од новчаних токова је прикладан и ефикасан него што директно укључује трошкове у трошак капитала, јер је ово једнократни трошак. Штавише, трошкови капитала нису надувани и остају непромењени.

Приступ његовом прилагођавању из новчаног тока је несумњиво прикладан и резултира тачном представом једнократних трошкова укључених у издавање нових хартија од вредности на тржишту.

Пример

КСИЗ Инц захтева 10.000.000 УСД за нови пројекат и очекује да ће овај пројекат генерисати новчани ток од 4.500.000 УСД током 3 године. Издаје обичне акције на тржишту по цени од 30 долара по акцији и одлучује да следеће године исплати дивиденду од 1,25 долара по акцији. Настали трошкови флотације су 9% од прикупљеног капитала, а очекује се да ће стопа раста бити 7%.

НПВ = [($4,500,000 / 1.1146) + ($4,500,000 / 1.11462) + ($4,500,000 / 1.11463)] – ($10,000,000) = $909,300

 НПВ након трошкова флотације

• = 909.300 УСД - (9% к 10.000.000 УСД)
• = $909,300 – $900,000
• = $9,300

 Мане

• Овај трошак може појести добар део стварног прикупљеног капитала.
• Заједно са флотацијским трошковима, организација треба да се придржава строгих правила и прописа које су поставили регулатори и берзе на којима ће залихе бити наведене.
• Настаје када се на тржишту издају нове акције; ово ће на крају резултирати разводњавањем власничког удела.
• С обзиром да је висок, организације могу тражити алтернативне изворе прикупљања капитала који би смањили трошкове.
• Повећани трошкови флотације могу довести до надуване цене акција, што заузврат може или не мора бити позитивно прихваћено на тржишту.

Важне напомене

• Флотациони трошкови су неизбежни трошкови настали у настојању да се прикупи капитал за нови пројекат или пословно функционисање.
• Трошак укључује правне таксе, накнаде за инвестиционо банкарство, накнаде за ревизију и накнаде на берзи, да поменемо само неке.
• Због овог трошка, нове акције коштају организацију више од акција којима се већ тргује на тржишту.
• Настаје не само за акције већ и за друге изворе прикупљања капитала попут обвезница и задужница. Међутим, трошкови издавања залиха су на вишој страни.
• Углавном се разматра на један од два начина; први приступ укључује трошкове флотације у трошкове капитала, док други приступ прилагођава новчане токове организације.

Закључак

• То је једнократни трошак који се плаћа трећим лицима како би се олакшало издавање нових хартија од вредности на тржишту.
• Просечни трошкови флотације крећу се од 2% до 8%, што може да варира у зависности од хартије од вредности која се издаје.
• Смањиће износ који организација жели да прикупи издавањем нових хартија од вредности на тржишту.
• Идеалан приступ за евидентирање трошкова флотације је одузимање трошкова од новчаних токова који се користе за израчунавање нето садашње вредности.
• Овај трошак представља новчани издатак јер организација никада није примила износ.
• С обзиром на то да је издавање нових акција на тржишту повезано са трошковима, ове акције ће коштати више за организацију од акција којима се већ тргује на тржишту.