photosdematures.com

Формула за израчунавање цене обвезница

Формула за одређивање цена обвезница је у основи израчунавање садашње вредности вероватних будућих новчаних токова која се састоји од купонских исплата и номиналне вредности која представља износ откупа по доспећу. Каматна стопа која се користи за дисконтовање будућих новчаних токова позната је као принос до доспећа (ИТМ.)

или

где је Ц = периодично плаћање купона,

• Ф = номинална / номинална вредност обвезнице,
• р = Принос до доспећа (ИТМ) и
• н = број периода до доспећа

С друге стране, формула процене обвезница за обвезнице са дубоким есконтом или обвезнице са нултим купоном може се израчунати једноставним дисконтовањем номиналне вредности на садашњу вредност која је математички представљена као,

Цена обвезнице без купона =  (као што и само име говори, не постоје уплате купона)

Израчун цене обвезница (корак по корак)

Формула за израчунавање цена обвезница коришћењем следећих корака:

• Корак 1: Прво, номинална вредност или номинална вредност емисије обвезница одређује се према захтевима компаније за финансирање. Номиналну вредност означава Ф.
• Корак 2: Сада се утврђује купонска стопа која је аналогна каматној стопи обвезнице и учесталост исплате купона. Исплата купона током периода израчунава се множењем стопе купона и номиналне вредности, а затим дељењем резултата са учесталошћу уплата купона у години. Купонска уплата означена је са Ц.

Ц = Купонска стопа * Ф / Број исплата купона у години

• Корак 3: Сада се укупан број периода до доспећа рачуна множењем броја година до доспећа и учесталости уплата купона у години. Број периода до доспећа означава се са н.

н = Број година до доспећа * Број уплата купона у години

• Корак 4: Сада је ИТМ фактор дисконтовања и он се одређује на основу тренутног тржишног приноса од инвестиције са сличним профилом ризика. ИТМ је означен са р.
• Корак 5: Сада се садашња вредност првог, другог, трећег купона и тако даље, заједно са садашњом вредношћу номиналне вредности која ће бити откупљена након н периода, изводи као,

• Корак 6: Коначно, сабирањем садашње вредности свих уплата купона и номиналне вредности добија се цена обвезнице као у наставку,

Практични примери (са Екцел предлошком)

Овде можете преузети овај образац за израчунавање цене обвезница у програму Екцел - образац за израчун цена за обвезнице у програму Екцел

Пример # 1

Узмимо пример обвезнице са годишњим купонским уплатама. Претпоставимо да је компанија КСИЗ Лтд издала обвезницу номиналне вредности 100.000 америчких долара са годишњом стопом купона од 7% и доспећем за 15 година. Превладавајућа тржишна каматна стопа износи 9%.

• С обзиром, Ф = 100.000 УСД
• Ц = 7% * 100.000 УСД = 7.000 УСД
• н = 15
• р = 9%

Цена израчунавања обвезнице користећи горњу формулу као,

• Цена обвезнице = $83,878.62

С обзиром да је стопа купона нижа од ИТМ, цена обвезнице је мања од номиналне вредности и као таква се каже да се обвезницом тргује по цени попуст.

Пример # 2

Узмимо пример обвезнице са полугодишњим уплатама купона. Претпоставимо да је компанија АБЦ Лтд издала обвезницу номиналне вредности 100.000 америчких долара са купонском стопом од 8% која се плаћа полугодишње и доспева за 5 година. Преовлађујућа тржишна каматна стопа износи 7%.

Дакле, цена израчунавања обвезница користећи горњу формулу као,

• Цена обвезнице = 104.158,30 УСД

С обзиром да је стопа купона виша од ИТМ, цена обвезнице је виша од номиналне вредности и као таква се каже да се обвезницом тргује по цени премија.

Пример # 3

Узмимо пример обвезнице без купона. Претпоставимо да је компанија КПР Лтд издала обвезницу са нула-купона чија је номинална вредност 100.000 УСД и која доспева за 4 године. Преовлађујућа тржишна каматна стопа износи 10%.

Дакле, цена израчунавања обвезница користећи горњу формулу као,

• Цена обвезнице = $68,301.35 ~ $68,301

Употреба и релевантност

Концепт одређивања цена обвезница је веома важан, јер обвезнице чине неизоставни део тржишта капитала, и као такви се од инвеститора и аналитичара захтева да разумеју како се понашају различити фактори обвезнице како би се израчунала њена унутрашња вредност. Слично вредновању залиха, одређивање цена обвезнице помаже у разумевању да ли је то погодна инвестиција за портфељ и да ли је према томе саставни део улагања у обвезнице.