photosdematures.com

Каква је временска структура каматне стопе?

Термин структура каматне стопе може се дефинисати као графички приказ који приказује однос између каматних стопа (или приноса на обвезницу) и низа различитих рочности. Сам граф назива се „крива приноса“. Термин структура каматних стопа игра важну улогу у било којој економији предвиђањем будуће путање стопа и омогућавањем брзог поређења приноса на основу времена.

Врсте рочне структуре каматних стопа

Терминална структура каматних стопа првенствено може имати следеће облике:

# 1 - нормалан / позитиван принос

Крива нормалног приноса има позитиван нагиб. Ово важи за хартије од вредности са дужим роком доспећа које имају већу изложеност ризику за разлику од краткорочних хартија од вредности. Тако рационално, инвеститор би очекивао већу компензацију (принос), што доводи до нормалне позитивне криве приноса.

Приноси обвезница или каматне стопе цртају се према Кс оси, док се временски хоризонти цртају по И-оси.

# 2 - Стрмо

Стрма крива приноса је само још једна варијација нормалне криве приноса, само што се раст каматних стопа дешава брже за дугорочне хартије од вредности од оних са кратким роком доспећа.

# 3 - Обрнути / негативни принос

Обрнута крива се формира када се у будућности очекују приноси дугог доспећа, који падају испод приноса кратког доспећа. Обрнута крива приноса важан је показатељ скорог економског успоравања.

# 4 - грбасто / у облику звона

Ова врста криве је нетипична и врло ретка. Указало је да су приноси за средњорочну доспелост већи и од дугорочних и од краткорочних рокова, што на крају сугерише успоравање.

# 5 - Стан

Равна крива указује на сличне приносе за дугорочна, средњорочна и краткорочна доспећа.

Теорије структуре појмова

Било која студија о структури појмова је непотпуна без својих позадинских теорија. Они су релевантни за разумевање зашто и како су тако обликоване криве приноса.

# 1 - Теорија очекивања / Чиста теорија очекивања

Теорија очекивања каже да се тренутне дугорочне стопе могу користити за предвиђање краткорочних стопа у будућности. Поједностављује повраћај једне обвезнице као комбинацију поврата других обвезница. Јер нпр. трогодишња обвезница донела би приближно исти принос као и три једногодишње обвезнице.

# 2 - Теорија преференција ликвидности

Ова теорија усавршава најчешће прихваћено разумевање преференција ликвидности инвеститора. Инвеститори имају општу пристрасност према краткорочним хартијама од вредности које имају већу ликвидност у поређењу са дугорочним хартијама од вредности којима се новац дуго веже. Кључне тачке ове теорије су:

• Промена цене за дугорочно обезбеђење дуга више је него за промену краткорочног дуга.
• Ограничења ликвидности дугорочних обвезница спречавају инвеститора да их продаје кад год жели.
• Инвеститор захтева подстицај да надокнади различите ризике којима је изложен, пре свега ризик цена и ризик ликвидности.
• Мање ликвидности доводи до повећања приноса, док већа ликвидност доводи до пада приноса, дефинишући тако облик кривих нагиба према горе и доле.

# 3 - Теорија сегментације тржишта / Теорија сегментације

Ова теорија се односила на динамику понуде и потражње на тржишту. Облик криве приноса регулисан је следећим аспектима:

• Преференције инвеститора за краткорочне и дугорочне хартије од вредности.
• Инвеститор покушава да усклади доспећа своје имовине и обавеза. Свака неусклађеност може довести до капиталног губитка или губитка прихода.
• Хартије од вредности са различитим роковима доспећа формирају бројне различите криве понуде и потражње које онда на крају подстичу коначну криву приноса.
• Ниска понуда и велика потражња доводе до повећања каматних стопа.

# 4 - Преферирана теорија станишта

Ова теорија наводи да преференције инвеститора могу бити флексибилне у зависности од нивоа толеранције на ризик. Они могу да одлуче да инвестирају у обвезнице ван својих општих преференција, такође ако им се на одговарајући начин компензује изложеност ризику.

Ово су биле неке од главних теорија које су диктирале облик криве приноса, али ова листа није исцрпна. Такође су предложене теорије попут кејнзијанске економске теорије и теорије заменљивости.

Предности

• Показатељ укупног здравственог стања привреде - Нагнута и стрма крива указује на добро економско здравље, док обрнуте, равне и грбаве криве указују на успоравање.
• Знајући како би се каматне стопе могле променити у будућности, инвеститори могу доносити утемељене одлуке.
• Такође служи као показатељ инфлације.
• Финансијске организације имају велику зависност од рочне структуре каматних стопа, јер помаже у одређивању стопа позајмљивања и штедње.
• Криве приноса дају идеју о томе колико дужничке хартије од вредности могу бити прескупе или подцењене.

Мане

• Ризик криве приноса - Инвеститори који држе хартије од вредности са приносима у зависности од тржишних каматних стопа изложени су ризику криве приноса да би се заштитили од чега морају да формирају добро диференциране портфеље.
• Подударање зрелости ради заштите од ризика криве приноса није једноставан задатак и можда неће дати жељене крајње резултате.

Ограничења

Термичка структура каматних стопа на крају је само предвиђена процена која можда није увек тачна, али тешко да је икада пала са места.

Закључак

Термин структура каматних стопа један је од најмоћнијих предиктора економског благостања. Све рецесије у прошлости биле су повезане са обрнутим кривим приноса, показујући колико важну улогу имају на кредитном тржишту. Криве приноса никада нису константне. Стално се мењају, одражавајући тренутно тржишно расположење, помажући инвеститорима и финансијским посредницима да остану на врху свега.