photosdematures.com

Дефиниција деривата каматне стопе

Деривати каматних стопа су деривати чија се основица заснива на једној каматној стопи или групи каматних стопа; на пример: свап каматне стопе, свап каматне стопе ваниле, свап са променљивом каматном стопом, свап кредитне обавезе.

Требало би да знате шта је изведена сигурност ако читате овај материјал. То је хартија од вредности која вредност добија из основног средства. Основна имовина може бити било шта, у распону од деоница компаније, обвезница, метала, робе и неколико других класа имовине. Ако је у основи каматна стопа, тада дериватни хартија од вредности постаје дериват каматне стопе. Основне каматне стопе зависе од уговора са којим се уговорне стране договоре и могу се кретати од ЛИБОР-а, домаћих међубанкарских понуђених стопа, стопе Фед фондова итд.

Шта су замјене?

Ово је важно и занимљиво подручје код деривата са фиксним дохотком. То је пример структуриране трансакције за заштиту ризика у инвестицији са фиксним приходом.

Замјена је у основи уговор између уговорних страна о размјени низа средњих новчаних токова који настају током периода трајања / трајања замјене. Готово сваки уговор о замјени подлијеже замјени каматних стопа. Већина њих су у основи варијанте замјене каматних стопа.

Замјене каматних стопа

Дакле, шта је свап каматне стопе (ИРС)?

Пореска управа је уговор о замјени за размјену низа средњих новчаних токова заснованих на каматним стопама на фиктивни износ током цијелог раздобља замјене.

Генерално, они долазе у облику размене новчаних токова који произилазе из фиксне каматне стопе за новчане токове који произилазе из пливајуће каматне стопе преко рока размене. Ова врста размене је такође позната као фиксна за плутајућу свап која је на краку свап-а плаћа / прима фиксну стопу, а друга нога, плутајућа. Такође се назива и обична пореска управа ваниле.

Ево једноставног примера за илустрацију фикса за плутајућу замену. Сви знамо да банка узима депозите и даје зајмове. Претпоставимо да за депозите које банка А узима плаћају фиксну каматну стопу од 5%. За зајмове дају претпоставимо да наплаћују променљиву каматну стопу која је ЛИБОР (рецимо 3%) плус распон (3%) преко ње да би се узела у обзир ризичност зајмопримца. Распон је фиксиран, али ЛИБОР се стално мења. Ако, на пример, ЛИБОР падне на 1% или ниже до краја године, банке ће плаћати константних 5% на депозите, али мање наплаћивати своје кредите. Да би се заштитили од овог ризика стварања ниже каматне марже на крају због пада стопа, они улазе у пореску управу код друге банке Б. Одвојите мало времена да размислите како би ИРС била структурирана.

Готово? Ево га - Банка А тренутно плаћа фиксно и прима обртне депозите, односно зајмове. Они ће ући у пореску управу код Банке Б да би платили плутање и примали фиксно за одређени временски период, рецимо 3 године. У ствари, структура трансакције ће изгледати овако:

Свап стопа овде је само индикативна - израчуната је стопа без арбитраже

Плаћањем плутајућих на свап-у користи се изложеност банке А паду каматних стопа. Ако стопе порасту изнад 5%, Банка А и даље има користи јер плаћа нижу стопу на своје депозите, а виша стопа ће се ионако пренијети путем кредита које даје, а који финансирају плутајућу ногу свопе. Зашто банка Б делује као супротна страна банци А? Једноставно зато што би имали супротну изложеност тамо где плаћају плутајући по депозитима и примају фиксне кредите. Као што је раније поменуто, плаћања свап-а / новчани токови заснивају се на фиктивном износу.

Надам се да сте добили структуру замјене. Уговорне стране се слажу да изврше замену јер имају или супротне ставове или су изложене основном основу.

Свап валута

Они се такође зову и замене међу валутама или замјене међу валутним каматама. Добар начин да се на њега позовете је „Ксцци ИРС“. Као што претпостављате, ово је варијанта пореске управе, а разлика је у две различите валуте.

Типична трансакција би била задуживање банке А (јапанске банке), рецимо 10 милиона долара (номинални износ) @ 5% годишње. и позајмљивање ¥ 100м (номинални износ) @ 3% годишње у банку Б (америчка банка) на 5 година као део размене Ксцци. Банка А плаћа Банци Б 500.000 америчких долара, док Банка Б плаћа банци А 3 милиона ¥ као замену сваке године током трајања замене. Као што можете приметити, ово је фиксно за фиксну замену.

Фиксни за фиксни Ксцци ИРС је једноставан. Фиксна за плутајућу Ксцци ИРС ради слично као и код еквивалентне ИРС, са изузетком две валутне ноге као што је горњи пример где банка А може позајмити 10 милиона долара под ЛИБОР + 2% уместо 5%. Фиксна пореска пореска управа, међутим, имаће међусобне нето токове међусобно умрежене у зависности од добитка или губитка. Ако исплата камате банке А на крају године износи 300.000 УСД, а банке Б 500.000 УСД након конверзије у УСД, тада ће банка Б платити разлику од 200.000 УСД А. Сличан би случај био и када А мора да плати Б разлику.

Плутајући за плутајући Ксцци ИРС (Басис Свап) и нормални ИРС такође су део игре структурирања. Иако је лако, ову дискусију овде можемо завршити, а не дубље и дубље.

Разлика између Ксцци размене и ИРС

Замјена Ксцци и ИРС разликују се осим валута. Претпостављени износи на којима се врше исплате камата / новчани токови се размењују на почетку и на крају у Ксцци размени. Исто не важи за пореску управу. У ранијем примеру, претпостављена главница од 10 милиона и 100 милиона ¥ се размењује на почетку и на крају. Стога Ксцци свопа елиминише валутни ризик или ризик промене курса фиктивних износа главнице.

Остале врсте замена

Постоје и друге врсте свап-а изведене из каматних стопа попут свап-а на капитал или свап-а са укупним приносом (ТРС), при чему се свап-стопа плаћа на једној нози, а друга исплаћује исплате везане за капитал / капитал, као што су дивиденде и разлике у капиталној добити ; Сноп индексиран преко ноћи (ОИС), који је фиксни за плутајући свап, где се променљива стопа заснива на геометријском просеку променљивих стопа на индексу преко ноћи, рецимо ЛИБОР или Фед фондови.

Употреба замена

Као и било који други дериватни уговор, свопови се користе као алат за заштиту ризика. До сада поменути примери наглашавали су замене као алат за заштиту ризика. У међувремену, могу се користити и као средство за шпекулације о каматним стопама тамо где друга страна можда није оригинално изложена. Треће, могу се користити за постизање арбитражног добитка ако су свап стопе мало погрешне - овде се брзо уочава разлика у погрешним ценама при чему би више ентитета желело да оствари небезричан профит на крају чинећи да ова потражња и понуда доведу до равнотежне стопе која се не може арбитрирати далеко.

Опције каматних стопа (деривати каматних стопа)

С обзиром да смо на теми свопова, било би исправно увести ову врсту деривата каматних стопа.

Сваптион

Ово је опција на свапу - двоструки дериват. То није тешко. Опција даје купцу опције право, али не и обавезу да купи или прода основни материјал по унапред одређеној ударној цени у будућности (на истеку у случају европских опција; пре или на истеку у случају америчких опција ). Можете потражити више опција.

У случају замене, цена искључења замењује се стопом удара, каматном стопом на основу које купац може да одлучи да изврши опцију, а основна је свап. Више теорије само ће закомпликовати ствари, па ево једноставног примера.

АБЦ купује трогодишњи Сваптион где плаћају фиксно и примају плутајуће (купују Сваптион уплатиоца) по стопи штрајка од 2% примењивој на крају једне године. По истеку, ако је референтна стопа већа од 2%, АБЦ ће користити опцију након које замјена ступа на снагу 3 године. Ако је референтна стопа мања од 2%, опција се неће применити.

Капе и подови

Као што би услови требало да назначе, Цап ограничава ризик, а Подови пода ризик. Капице и подови су опције на каматне стопе, тј. Основна каматна стопа, а штрајк је стопа по којој купац користи опцију. Обично се издају са обвезницама / обвезницама са променљивом каматном стопом (ФРН).

Капе се састоје од низа „Цаплетс“ и подова „Флоорлетс“. Капе и поднице су у основи поклопци и подови, али са кратким временским оквиром. Једногодишња капа може се састојати од низа од четири каплета који имају рок трајања / истек од 3 месеца сваки.

Генерално, Цап трансакција иде овако: АБЦ Цорпоратион издаје обвезницу са променљивом каматном стопом на ЛИБОР + 2%, где ЛИБОР може бити на 3%. Ризик за АБЦ је ако се за годину дана брзо повећају камате или ЛИБОР, где морају да плате веће стопе. Дакле, заједно са обвезницом купују капицу од банке на штрајк од 3,5%, тако да ако ЛИБОР пређе 3,5%, АБЦ извршава капицу. Вежбање чини да АБЦ плаћа само 3,5%, а они остварују добит која је разлика између ЛИБОР-а или референтне стопе и 3,5% током тог временског периода. Добит помаже у враћању повећања ЛИБОР-а и на тај начин АБЦ ефективно ограничава своје исплате.

У најгорем сценарију АБЦ на крају плаћа само 5,5%. Ако „минус (-)“ означава одливе и „плус (+)“ приливе, ево како би АБЦ Цорп изгледао да се плаћања договарају на годишњем нивоу:

ФРН плаћања: - (ЛИБОР + 2%)

Плаћање везано за ограничење: + ЛИБОР - 3,5%

Комбиновањем обе врсте добија се: - 3,5% - 2% = –5,5%, чиме се ограничава изложеност зајмопримца променама каматних стопа.

Под би се слично комбиновао са ФРН, али зајмодавци. Тако би зајмодавац обвезнице АБЦ Цорп купио под како би ограничио своју изложеност променама каматних стопа. Овај пут бисте требали бити у могућности да структурирате трансакцију без да вам дам пример.

Постоје варијанте капа и подова, од којих су једна „огрлице са каматним стопама“, које су комбинација куповине капице и продаје пода, али не улазимо у то.

Сазнајте више о опцијама и стратегијама трговања

Термински споразуми (ФРА)

То су термински уговори о каматним стопама између уговорних страна. ФРА се уговарају за позајмљивање или позајмљивање новца по унапред одређеној стопи по номиналној главници у будућем временском тренутку.

АБЦ може да уђе у ФРА да позајмљује @ 5% на фиктивни износ током 3 месеца, почев од 6 месеци (6Кс9 ФРА - ФРА истиче након 6 месеци да позајмљује новац на 3 месеца). Ово помаже АБЦ-у у случају да тромесечне каматне стопе порасту на крају шест месеци од данас.

АБЦ би такође могао да уђе у ФРА да позајмљује @ 5% на фиктивни износ за 3 месеца, почев од 6 месеци (ФКС 6Кс9 - ФРА истиче након 6 месеци за позајмљивање новца на 3 месеца). Ово помаже АБЦ-у у случају пада тромесечних каматних стопа на крају шест месеци од данас.

Закључак

Наведени примери могу бити превише поједностављени у пракси деривата каматних стопа. Концепти су прилично једноставни, али нисмо ушли у ситне кораке. Калкулације су помало сложене природе, али поштено је ако смо за сада разумели концепте. Понекад би можда вредело бити дизалица свега - свету недостају добри генералисти. Пређите преко објашњених концепата, покушајте да се окачите и покушајте да одговорите на отворена питања испод сваког концепта, јер то на крају помаже да ојачате ваше разумевање и натера вас на размишљање. Што се тиче практичних примера, постоји мноштво примера на сваповима, мање познатијих на опцијама каматних стопа и ФРА, иако се они раде врло редовно. Прогуглајте их једном кад се упознате са овим концептима да бисте их боље разумели.

Корисни постови

• Врхунске каријере деривата
• Деривати у финансијама
• Шта је Ц Цорпоратион?
• Цена обвезница
<