photosdematures.com

Врсте финансијских модела

Финансијски модели се користе за представљање прогнозе финансијских података компаније на основу њених историјских перформанси, као и будућих очекивања у сврху њихове употребе за финансијску анализу, а најчешћи типови финансијских модела укључују модел дисконтованог новчаног тока (ДЦФ), модел откупа са полугом (ЛБО), упоредиви модел анализе предузећа и модел спајања и преузимања.

Овде је листа 4 најбоље врсте финансијских модела

1. Модел дисконтованог новчаног тока (ДЦФ)
2. Модел откупа са полугом
3. Упоредиви модел анализе предузећа
4. Модел спајања и преузимања

Размотримо детаљно сваку од њих -

# 1 - Модел дисконтованог новчаног тока

Ово је можда један од најважнијих типова финансијских модела који је део методологија процене. Користи пројектоване слободне новчане токове за које се очекује да ће бити извучени и дисконтује их да би постигао нето садашњу вредност (НПВ) која помаже потенцијалној вредности инвестиције и колико брзо могу да се одвоје од исте.

То се може изразити доњом формулом:

ДЦФ = ЦФ1 / (1 + р) 1 + ЦФ2 / (1 + р) 2 + …… .. + ЦФн / (1 + р) н

где је ЦФ1 = новчани ток на крају године

р = снижена стопа поврата

н = Живот пројекта

У прорачуну НПВ, претпоставићемо да је цена капитала позната за израчунавање НПВ. Формула за НПВ:

[НПВ = Садашња вредност прилива готовине - Садашња вредност одлива готовине],

Ако је НПВ позитиван, вреди размислити о пројекту, иначе је то опција која доноси губитке.

Модел дисконтованог новчаног тока - пример

Размотримо пример за разумевање импликација ДЦФ Валаумодела:

Иницијални новчани ток је 100.000 ИНР за иницирање пројектне објаве, што су сви новчани приливи.

100.000 = 30.000 / (1 + р) 1 + 30.000 / (1 + р) 2 + 40.000 / (1 + р) 3 + 45.000 / (1 + р) 4

Рачунајући, р = 15,37%. Дакле, ако се очекује да ће стопа поврата од пројекта бити већа од 15,37%, тада ће се пројекат прихватити да се одбије.

У истраживању капитала, ДЦФ анализа се користи за проналажење основне вредности предузећа (фер вредност предузећа)

# 2 - Модел откупа са полугом

Откуп уз помоћ полуге (ЛБО) је стицање јавног или приватног предузећа са значајним износом позајмљених средстава. Након куповине компаније, однос дуга и капитала је углавном већи од 1 (дуг чини већи део). Током власништва, новчани токови фирме користе се за сервисирање износа дуга и камата. Укупни принос који остваре инвеститори израчунава се на основу излазног тока предузећа (ЕБИТ или ЕБИТДА) и износа дуга који је плаћен током временског хоризонта. Оваква стратегија се у великој мери користи код финансирања са полугом уз спонзоре попут Привате Екуити фирми које желе да преузму компаније с циљем да их убудуће продају са профитом.

Ако желите професионално да научите ЛБО моделирање, можда ћете желети да погледате 12+ сати курса моделирања ЛБО

Пример ЛБО модела

Илустративни пример је наведен у наставку са параметрима и претпоставкама:

• КСИЗ партнери у приватном капиталу купују АБЦ циљну компанију за пет пута већи ЕБИТДА на крају Зеро године (пре почетка рада)
• Однос дуга и капитала = 60:40
• Претпоставимо да просечна пондерисана каматна стопа на дуг буде 10%
• АБЦ очекује да ће у 1. години достићи приход од продаје од 100 милиона долара са ЕБИТДА маржом од 40%.
• Очекује се да ће приход расти за 10% из године у годину.
• Очекује се да ће ЕБИТДА марже остати непромењене током трајања инвестиције.
• Очекује се да ће капитални издаци сваке године износити 15% продаје.
• Очекује се да ће се оперативни обртни капитал сваке године повећавати за 5 милиона долара.
• Очекује се да ће амортизација износити 20 милиона долара сваке године.
• Под претпоставком константне пореске стопе од 40%.
• КСИЗ излази из циљне инвестиције након 5. године на истом ЕБИТДА вишеструком коришћеном при уласку (5 пута ЕБИТДА унапред за 12 месеци) - погледајте Терминални вишеструки вредност

Користећи модел уноса 5.0, цена плаћена за набавну цену компаније АБЦ Таргет Цомпани израчунава се множењем ЕБИТДА-е за 1. годину (која представља 40% ЕБИТДА марже на приход од 100 милиона УСД) помножене са 5. Дакле, набавна цена = 40 * 5 = 200 милиона долара.

Финансирање дуга и капитала израчунава се узимајући у обзир однос дуга и капитала =

Део дуга = 60% * 200 милиона долара = 120 милиона долара

Удео у капиталу = 40% * 200 милиона = 80 милиона УСД

На основу горњих претпоставки можемо конструисати табелу на следећи начин:

Имајте на уму да ће се излазна вредност на крају 5. године заснивати на прослеђивању ЕБИТДА вишеструког, биланса успеха за шесту годину, а не пету годину.

Кумулативни слободни новчани ток са полугом може се израчунати на следећи начин:

Не требамо разматрати информације за шесту годину, будући да се ФЦФ од 1. до 5. године може користити за подмиривање износа дуга под претпоставком да се целокупни ФЦФ користи за плаћање дуга. Поврат излаза може се израчунати на следећи начин:

Укупна вредност предузећа на излазу = прослеђивање ЕБИТДА на излазу заједно са излазом вишеструким 5,0 пута за израчунавање излаза ТЕВ. 64 мм к 5,0 к вишеструко = 320 милиона УСД

Нето дуг на излазу (познат и као завршни дуг) израчунава се на следећи начин:

Завршетак дуга = Почетни дуг - Отплата дуга [120 мм - 34 мм у кумулативном ФЦФ = 86 мм]

Завршна вредност капитала = излаз ТЕВ - крајњи дуг [$ 320мм - $ 86мм] = $ 234мм

Повратак вишеструког новчаног (МоМ) ЕВ израчунава се као [Завршни ЕВ / Почетни ЕВ] = [234 мм / 80 мм = 2,93 пута месечно]

Следећа табела је корисна за процену ИРР на основу петогодишњих мултипликација МоМ:

Стога можемо претпоставити да је подразумевани ИРР за горњи случај приближно 25% или мало испод истог.

# 3 - Упоредни модел анализе компаније

Упоредна анализа предузећа (ЦЦА) је поступак који се користи за процену вредности предузећа користећи метрику других предузећа сличне величине у истој индустрији. Послује под претпоставком да ће слична предузећа имати сличне вишеструке процене, као што је ЕВ / ЕБИТДА. После тога, инвеститори могу да упореде одређену компанију са конкурентима на релативној основи.

Критеријуми избора за упоредива предузећа могу се подијелити на сљедећи начин:

Најкритичнији мултипли који се узимају у обзир за упоредну анализу су:

ПЕ вишеструко

• Вишеструко вредновање ПЕ, познато и као „Вишеструка цена“ или „Вишеструка зарада“, израчунава се као:
• Цена по акцији / зарада по акцији ИЛИ тржишна капитализација / нето приход
• Ово вишеструко указује на цену коју је инвеститор спреман да плати за сваки доходак.

ЕВ / ЕБИТДА вишеструко

• Још један уобичајени вишекратник је ЕВ / ЕБИТДА који се израчунава на следећи начин: Вредност предузећа / ЕБИТДА
• где ЕВ представља сва потраживања од предузећа (обични капитал + нето дуг + преференцијалне акције + мањинска камата).
• Ово помаже у неутралисању ефекта структуре капитала. ЕБИТДА се обрачунава и власницима дуга и капитала, јер је пре каматне компоненте.

Однос цене и књиговодствене вредности

• Однос ПБВ је однос цена / књига је капитал вишеструко израчунат као тржишна цена акције / књиговодствена вредност по акцији или тржишна капитализација / укупни капитал акционара

Кораци које треба имати на уму за вршење упоредне процене су:

1. Изаберите групу конкурената / сличних компанија са упоредивим индустријама и основним карактеристикама.
2. Израчунајте тржишну капитализацију = Цена акције Кс Број акција у оптицају.
3. Израчунајте вредност предузећа
4. Користите историјске формуле из пријаве предузећа и пројекције управе, аналитичара капитала итд.
5. Израчунајте различите вишеструке множитеље који ће дати основни увид у то како фирма послује одражавајући истину иза финансијских информација.
6. Вреднујте циљну компанију одабиром одговарајућег вишеструког вредновања за референтну групу и вреднујте циљну компанију на основу тог вишеструког. Генерално се користи просек или медијана.

Упоредиви модел анализе предузећа - пример

• Горња табела је упоредива компонента за Бок Инц. Као што видите, постоји листа компанија са леве стране, заједно са одговарајућим вишекратницима процене на десној страни.
• Вредни мултиплици укључују ЕВ / продају, ЕВ / ЕБИТДА, цену у ФЦФ итд.
• Можете узети просек ових индустријских вишеструких вредности за проналажење поштене процене Бок Инц.
• За више детаља, погледајте одељак Процена вредности

# 4 - Модел спајања и преузимања

Братство инвестиционог банкарства широко користи тип финансијског модела. Целокупни циљ моделирања удруживања је да клијентима прикаже утицај аквизиције на ЕПС стицаоца и како је овај ЕПС упоредив у индустрији.

Основни кораци за изградњу модела спајања и преузимања су следећи:

Фокус овог модела укључује изградњу биланса стања након спајања 2 ентитета.

Одељак о моделу извора и корисника овог модела садржи информације у вези са протоком средстава у трансакцијама спајања и преузимања, одакле новац долази и где се новац користи. Инвестициони банкар одређује износ новца прикупљеног кроз различите инструменте капитала и дуга, као и готовину у рукама за финансирање куповине циљане компаније која представља изворе средстава. Коришћење средстава показаће новац који излази за куповину циља, као и разне накнаде потребне за довршење трансакције. Најважнији фактор је да извори морају бити једнаки употреби средстава.

Готовина = Укупна употреба средстава - Укупни извори средстава без готовине =

(Куповина капитала + накнаде за трансакције + накнаде за финансирање) - (капитал + дуг)

Добра воља: То је средство које настаје на билансу стања стицаоца када год стекне циљ за цену која премашује књиговодствену вредност нето материјалне имовине (тј. Укупне материјалне имовине - укупне обавезе) на билансу стања циља. Као део трансакције, неки део стечене имовине циљне компаније често ће бити „уписан“ - вредност имовине ће се повећати након затварања трансакције. Ово повећање процене имовине ће се појавити као повећање остале нематеријалне имовине у билансу стања купца. Ово ће покренути одложену пореску обавезу, једнаку претпостављеној пореској стопи умањеној за износ који се уписује у остала нематеријална улагања.

Формула која се користи за израчунавање добре воље створене у трансакцијама спајања и преузимања:

Нова добра воља = Набавна цена капитала - (Укупна материјална имовина - Укупне обавезе) - Упис имовине * (1-пореска стопа)

Гоодвилл је дугорочно средство, али се никада не амортизује или амортизује уколико се не утврди умањење вредности - ако се утврди да вредност стеченог ентитета очигледно постаје нижа од оне коју је првобитни купац за то платио. У том случају, део гоодвилл-а ће бити „отписан“ као једнократни трошак, тј. Гоодвилл ће бити смањен за једнак износ накнаде за умањење вредности.

Узорак М&А модела - комбиновани биланс стања

Узорци сценарија модела спајања