photosdematures.com

Значење задужнице

Задужница се најчешће дефинише као неосигурани (без колатерала) дужнички инструмент који има рок доспећа у распону од средњорочног до дугорочног. Корпоративно га користе владина и правна лица за позајмљивање новца по фиксним или променљивим каматним стопама, што онда доприноси структури капитала тог ентитета. Међутим, разликује се од акцијског капитала.

Начин на који задужница функционише је мање или више сличан обвезницама. Израз се у неким земљама наизменично користи са обвезницом или обвезницом, али постоје неке разлике које ћемо видети следеће.

По чему се разликује од типичне везе?

Необезбеђена обвезница се у већини земаља обично назива задужницом. Међутим, за неке су та два термина замењива и у Британији су задужнице обезбеђене средствима ентитета.

• Обвезнице су обично подржане физичком имовином или колатералом, док необезбеђене обвезнице (задужнице) подржавају искључиво кредитна способност издаваоца.
• Неосигуране обвезнице се обично издају како би се задовољиле неке специфичне потребе, као што је рецимо предстојећи пројекат или проширење.
• Неосигуране обвезнице могу се окарактерисати фиксним или променљивим каматним стопама, док су обвезнице углавном инструменти са фиксном каматном стопом.
• Отплата главнице може бити у паушалном износу или на рате сваке године до доспећа.

Врсте задужница

Доље су дате разне врсте задужница.

1. Кабриолет- Неки инвеститори имају могућност добијања вредности доспећа или претварања њихових задужница у капитал, својство које донекле ублажава страх од улагања у неосигурани инструмент.
2. Неконвертибилни- Инвеститори добијају само вредност доспећа заједно са обрачунатом каматом без могућности конверзије капитала.
3. Перпетуал - Неосигуране обвезнице без датума доспећа кажу да су трајне. Сматрају се сличним капиталу, а не као дужнички инструмент.
4. Пливајући курс- плаћања камата варирају како се стопе разликују.
5. Фиксна каматна стопа- Исплате камата остају исте током живота необезбеђених обвезница.

Формула вредновања задужења са примерима

У зависности од начина отплате главнице, необезбеђене обвезнице могу се вредновати помоћу следећих метода:

Ову задужницу можете преузети овде - Обвезнице

# 1 - Цела вредност доспећа плаћена на датум доспећа

Овај поступак процене је потпуно сличан обвезницама.

Вредност задужнице = Садашња вредност будућих плаћања камата + Садашња вредност доспећа

Где,

• р = дисконтна стопа која се назива и принос до доспећа (ИТМ)
• н = Број периода до доспећа
• М = вредност доспелости

Пример

Инвеститор жели да инвестира у 6% задужнице од 1000 УСД која се може откупити након 5 година по номиналној вредности. Инвеститорова потребна стопа поврата је 8%. Израчунајте вредност задужнице.

• Вредност задужнице = [60/(1.08) + 60/(1.08)^2 + 60/(1.08)^3 + 60/(1.08)^4 + 60/(1.08)^5] + 1000/(1.08)^5
• =$920.15

Ова вредност се такође може израчунати у МС Екцел-у помоћу ПВ функције у екцелу.

# 2 - главница се отплаћује на рате

Износ главнице отплаћује се на рате заједно са каматама. Камате опадају у сваком периоду, јер се исти обрачунава на преостали износ главнице.

Вредност задужнице= (И₁+ П₁) / (1 + р) ^ 1 + (И.₂+ П₂) / (1 + р) ^ 2 + ………. (И₃+ П₃) / (1 + р) ^ н

Вредност задужнице = ∑ _{т = 1 до н} (И_т+ П_т ) / (1 + р) т

Где,

• Ја_т= Исплата камате за одређени период
• П._т= Уплата главнице за исти период
• р = обавезна стопа поврата

Пример

Ентитет издаје задужницу на пет година, 1.000 УСД које ће се дозначити у једнаким ратама по каматној стопи од 8%. Минимална потребна стопа поврата је 10%. Израчунајте садашњу вредност задужнице.

Табела која приказује дисконтоване новчане токове у сваком периоду приказана је у наставку:

# 3 - Перпетуал Дебентуре

Познато је да трајне задужнице имају бесконачну доспелост. Вреднују се дисконтовањем бесконачних токова новчаних токова камата. Вредност главнице или доспећа није дисконтована јер никада не доспевају.

Вредност задужнице= И₁/ (1 + р) ^ 1 + И.₂/ (1 + р) ^ 2 +… ..И_∞ / (1 + р) ^ ∞

Вредност задужнице = И / р

Где,

• И = камата
• р = обавезна стопа поврата

Пример:

Стална задужница номиналне вредности 1000 УСД годишње прима камату од 50 УСД. Израчунајте задужничку вредност захтеване стопе приноса од 10%.

Калкулација:

• Вредност задужнице = 50/5% = 50 / 0.10
• = $500

Предности и недостаци задужнице

Испод су предности и недостаци задужница.

Предности

1. Инвеститори склони ризику који желе приход могу се поуздати у необезбеђену обвезницу у покрету.
2. Финансирање задужницама исплативо је за компаније, јер је плаћање камата ослобођено пореза.
3. Одличан извор средстава за проширење и за потребе пројеката без повећања основног капитала.
4. Власници необезбеђених обвезница плаћају се пре акционара, тако да се инвеститори осећају сигурније, јер задужнице ионако нису осигуране.
5. Подјела добити за дионичаре се не смањује јер власници обвезница без осигурања немају право на било какав профит.
6. Током инфлаторних времена задужнице са фиксним дохотком представљају одржив начин за ентитете.

Мане

1. Они су по природи обавезујући за издаваоца. Морају се исплатити пре него што поделе било какав профит са акционарима.
2. Они постају терет током успоравања, до ивице издавања емитента инсолвентним.
3. Власници немају право на добит компаније.

Ограничења

Неосигуране обвезнице имају неколико ограничења која углавном представљају неповољност.

За издаваоца:

1. Постоји обавеза плаћања камате.
2. Превелика зависност од неосигураних обвезница подиже однос полуге који није добар за финансијско здравље компаније.

За инвеститора:

1. Власници немају никаква гласачка права у питањима компаније.
2. Задужнице могу имати уграђену опцију позива, која инвеститорима није много пута привлачна.

Закључак

Задужнице немају колатералну подлогу, али се сматрају безризним, јер су плаћања обавеза издаваоца и морају се извршити пре плаћања било ког акционара. Ликвидација имовине ради плаћања у случају да ентитет банкротира такође није неуобичајена.

Дакле, необезбеђене обвезнице нису толико небезбедне као што изгледају, мада се одлуке о улагању увек морају заснивати на кредитној способности и прошлим резултатима издаваоца.